Dòng tiền chiết khấu (DCF) được giải thích bằng công thức và ví dụ
Thời gian đọc 3 phút 59 giây
Yarilet Perez là một nhà báo đa phương tiện có kinh nghiệm và là người kiểm tra thực tế với bằng Thạc sĩ Khoa học về Báo chí. Cô ấy đã l

Mục lục

Dòng tiền chiết khấu (DCF) được giải thích bằng công thức và ví dụ

Thời gian đọc 3 phút 59 giây

Yarilet Perez là một nhà báo đa phương tiện có kinh nghiệm và là người kiểm tra thực tế với bằng Thạc sĩ Khoa học về Báo chí. Cô ấy đã làm việc ở nhiều thành phố để đưa tin tức nóng hổi, chính trị, giáo dục, v.v. Chuyên môn của cô là về tài chính cá nhân, đầu tư và bất động sản.

Investopedia / Jiaqi Zhou

Dòng tiền chiết khấu (DCF) đề cập đến phương pháp định giá ước tính giá trị của một khoản đầu tư bằng cách sử dụng dòng tiền dự kiến trong tương lai của nó.

Phân tích DCF cố gắng xác định giá trị của một khoản đầu tư ngày hôm nay, dựa trên các dự đoán về số tiền mà khoản đầu tư đó sẽ tạo ra trong tương lai.

Nó có thể giúp những người đang cân nhắc mua lại một công ty hay mua chứng khoán đưa ra quyết định của mình. Phân tích dòng tiền chiết khấu cũng có thể hỗ trợ các chủ doanh nghiệp và người quản lý trong việc đưa ra các quyết định về ngân sách vốn hoặc chi tiêu hoạt động.

Dòng tiền chiết khấu (DCF) hoạt động như thế nào?

Mục đích của phân tích DCF là ước tính số tiền mà nhà đầu tư sẽ nhận được từ một khoản đầu tư, được điều chỉnh theo giá trị thời gian tiền.

Giá trị thời gian của tiền giả định rằng một đô la bạn có hôm nay đáng giá hơn một đô la bạn nhận được vào ngày mai vì nó có thể được đầu tư. Do đó, phân tích DCF rất hữu ích trong bất kỳ tình huống nào mà một người đang trả tiền trong hiện tại với kỳ vọng nhận được nhiều tiền hơn trong tương lai.

Ví dụ: giả sử lãi suất hàng năm là 5%, $1 trong tài khoản tiết kiệm sẽ có giá trị $1,05 trong một năm. Tương tự, nếu khoản thanh toán 1 đô la bị trì hoãn trong một năm, giá trị hiện tại của nó là 95 xu vì bạn không thể chuyển số tiền đó vào tài khoản tiết kiệm của mình để hưởng lãi suất.

Phân tích dòng tiền chiết khấu tìm giá trị hiện tại của dòng tiền dự kiến trong tương lai bằng cách sử dụng tỷ lệ chiết khấu. Nhà đầu tư có thể sử dụng khái niệm giá trị hiện tại của tiền để xác định xem dòng tiền trong tương lai của một khoản đầu tư hoặc dự án có lớn hơn giá trị khoản đầu tư ban đầu hay không.

Nếu giá trị DCF được tính toán cao hơn chi phí hiện tại của khoản đầu tư, cơ hội nên được xem xét. Nếu giá trị được tính toán thấp hơn chi phí, thì đó có thể không phải là một cơ hội tốt hoặc có thể cần phải nghiên cứu và phân tích thêm trước khi tiếp tục với cơ hội đó.

Để tiến hành phân tích DCF, nhà đầu tư phải ước tính về dòng tiền trong tương lai và giá trị cuối cùng của khoản đầu tư, thiết bị hoặc các tài sản khác.

Nhà đầu tư cũng phải xác định tỷ lệ chiết khấu phù hợp cho mô hình DCF, tỷ lệ này sẽ thay đổi tùy thuộc vào dự án hoặc khoản đầu tư đang được xem xét. Các yếu tố như hồ sơ rủi ro của công ty hoặc nhà đầu tư và các điều kiện của thị trường vốn có thể ảnh hưởng đến tỷ lệ chiết khấu được chọn.

Nếu nhà đầu tư không thể ước tính dòng tiền trong tương lai hoặc dự án rất phức tạp, thì DCF sẽ không có nhiều giá trị và nên sử dụng các mô hình thay thế.

Để phân tích DCF có giá trị, các ước tính được sử dụng trong phép tính phải càng chắc chắn càng tốt. Dòng tiền trong tương lai được ước tính quá cao có thể dẫn đến một khoản đầu tư có thể không trả đủ trong tương lai. Tương tự như vậy, nếu dòng tiền trong tương lai quá thấp do ước tính sơ bộ, chúng có thể khiến khoản đầu tư có vẻ quá tốn kém, dẫn đến bỏ lỡ các cơ hội.

Công thức chiết khấu dòng tiền

Công thức của DCF là:

Đ.

C

F

=

C

F

1

(

1

r

)

1

C

F

2

(

1

r

)

2

C

F

N

(

1

r

)

N

ở đâu:

C

F

1

=

Dòng tiền trong năm đầu tiên

C

F

2

=

Dòng tiền trong năm thứ hai

C

F

N

=

Dòng tiền mặt trong những năm tiếp theo

r

=

Tỷ lệ chiết khấu

started{aligned}
ở đâu:

CF< span>1

=Dòng tiền cho năm một

CF< span>2

=Dòng tiền cho năm hai

CF< span>n

=Dòng tiền trong các năm tiếp theo

r=Giảm giá tỷ lệ

Ví dụ về DCF

Khi phân tích xem nên đầu tư vào một dự án nhất định hay mua thiết bị mới, một công ty thường sử dụng bình quân gia quyền của mình chi phí vốn (WACC) làm tỷ lệ chiết khấu để đánh giá DCF.

WACC kết hợp tỷ suất lợi nhuận trung bình mà các cổ đông trong công ty mong đợi trong một năm nhất định.

Ví dụ: giả sử công ty của bạn muốn triển khai một dự án. WACC của công ty là 5%. Điều đó có nghĩa là bạn sẽ sử dụng 5% làm tỷ lệ chiết khấu.

Khoản đầu tư ban đầu là 11 triệu đô la và dự án sẽ kéo dài trong 5 năm, với các dòng tiền ước tính mỗi năm như sau.

Sử dụng công thức DCF, dòng tiền chiết khấu được tính cho dự án như sau.

Cộng tất cả các dòng tiền đã chiết khấu sẽ cho ra giá trị là 13.306.727 đô la. Bằng cách trừ đi khoản đầu tư ban đầu trị giá 11 triệu đô la từ giá trị đó, chúng tôi nhận được giá trị hiện tại ròng (NPV) là .306.727.

Số dương $2.306.727 cho biết dự án có thể tạo ra lợi tức cao hơn chi phí ban đầu—lợi tức đầu tư dương. Do đó, dự án có thể đáng để thực hiện.

Nếu dự án có chi phí 14 triệu đô la, thì NPV sẽ là -693.272 đô la. Điều đó cho thấy rằng chi phí dự án sẽ cao hơn lợi nhuận dự kiến. Vì vậy, nó có thể không đáng để làm.

Các mô hình chiết khấu cổ tức, chẳng hạn như Mô hình tăng trưởng Gordon (GGM) để định giá cổ phiếu, là ví dụ phân tích sử dụng dòng tiền chiết khấu.

Ưu điểm và nhược điểm của DCF

Phân tích dòng tiền chiết khấu có thể cung cấp cho các nhà đầu tư và công ty ý tưởng về việc liệu một khoản đầu tư được đề xuất có đáng giá hay không.

Đó là phép phân tích có thể được áp dụng cho nhiều khoản đầu tư và dự án vốn mà ở đó dòng tiền trong tương lai có thể được ước tính một cách hợp lý.

Các phép chiếu của nó có thể được điều chỉnh để cung cấp các kết quả khác nhau cho các kịch bản giả sử khác nhau. Điều này có thể giúp người dùng giải thích cho các phép chiếu khác nhau có thể thực hiện được.

Hạn chế chính của phân tích dòng tiền chiết khấu là nó liên quan đến ước tính chứ không phải số liệu thực tế. Vì vậy, kết quả của DCF cũng là một ước tính. Điều đó có nghĩa là để DCF trở nên hữu ích, các nhà đầu tư cá nhân và công ty phải ước tính tỷ lệ chiết khấu và dòng tiền một cách chính xác.

Hơn nữa, dòng tiền trong tương lai phụ thuộc vào nhiều yếu tố, chẳng hạn như nhu cầu của thị trường, trạng thái của nền kinh tế, công nghệ, cạnh tranh và các mối đe dọa hoặc cơ hội không lường trước được. Chúng không thể được định lượng chính xác. Các nhà đầu tư phải hiểu nhược điểm cố hữu này để ra quyết định.

Không nhất thiết phải dựa hoàn toàn vào DCF ngay cả khi có thể đưa ra các ước tính chắc chắn. Các công ty và nhà đầu tư cũng nên xem xét các yếu tố đã biết khác khi xác định cơ hội đầu tư. Ngoài ra, phân tích công ty có thể so sánh được và các giao dịch tiền lệ là hai phương pháp định giá phổ biến khác có thể được sử dụng.

Câu hỏi thường gặp

Bạn tính toán DCF như thế nào?

Việc tính toán DCF bao gồm ba bước cơ bản. Một, dự báo dòng tiền kỳ vọng từ khoản đầu tư. Hai, chọn tỷ lệ chiết khấu, thường dựa trên chi phí tài trợ cho khoản đầu tư hoặc chi phí cơ hội do các khoản đầu tư thay thế đưa ra. Thứ ba, chiết khấu các dòng tiền dự báo về thời điểm hiện tại, sử dụng máy tính tài chính, bảng tính hoặc tính toán thủ công.

Ví dụ về tính toán DCF là gì?

Bạn có tỷ lệ chiết khấu là 10% và cơ hội đầu tư sẽ tạo ra 100 đô la mỗi năm trong ba năm tiếp theo. Mục tiêu của bạn là tính toán giá trị hôm nay—giá trị hiện tại—của dòng tiền trong tương lai này.

Vì tiền trong tương lai có giá trị thấp hơn tiền hiện tại, nên bạn giảm giá trị hiện tại của từng dòng tiền này bằng tỷ lệ chiết khấu 10%. Cụ thể, dòng tiền của năm đầu tiên trị giá 90,91 đô la ngày hôm nay, dòng tiền của năm thứ hai trị giá 82,64 đô la ngày hôm nay và dòng tiền của năm thứ ba trị giá 75,13 đô la ngày hôm nay. Cộng ba dòng tiền này lại, bạn kết luận rằng DCF của khoản đầu tư là $248,68.

Dòng tiền chiết khấu có giống với Giá trị hiện tại ròng (NPV) không?

Không, không phải vậy, mặc dù hai khái niệm này có liên quan chặt chẽ với nhau. NPV thêm bước thứ tư vào quy trình tính toán DCF. Sau khi dự báo các dòng tiền dự kiến, chọn tỷ lệ chiết khấu, chiết khấu các dòng tiền đó và tính tổng, NPV sau đó khấu trừ chi phí trả trước của khoản đầu tư từ DCF. Ví dụ: nếu chi phí mua khoản đầu tư trong ví dụ trên của chúng tôi là 200 đô la, thì NPV của khoản đầu tư đó sẽ là 248,68 đô la trừ đi 200 đô la hay 48,68 đô la.

Công cụ

Phân tích cơ bản

Các tỷ số tài chính

Đầu tư bất động sản

Tài chính doanh nghiệp

Dòng tiền chiết khấu (DCF) là gì?