Lợi suất trái phiếu âm là gì? Cách thức hoạt động trong đầu tư
James Chen, CMT là một nhà giao dịch lão luyện, cố vấn đầu tư và chiến lược gia thị trường toàn cầu. Ông là tác giả của các cuốn sách về phân tích kỹ thuật và giao dịch ngoại hố

Lợi suất trái phiếu âm là gì? Cách thức hoạt động trong đầu tư

James Chen, CMT là một nhà giao dịch lão luyện, cố vấn đầu tư và chiến lược gia thị trường toàn cầu. Ông là tác giả của các cuốn sách về phân tích kỹ thuật và giao dịch ngoại hối do John Wiley and Sons xuất bản và từng là chuyên gia khách mời trên CNBC, BloombergTV, Forbes và Reuters cùng các phương tiện truyền thông tài chính khác.

Lợi tức trái phiếu âm là khi một nhà đầu tư nhận được ít tiền hơn tại thời điểm đáo hạn của trái phiếu so với thời điểm mua ban đầu giá cho trái phiếu. Lợi suất trái phiếu âm là một tình huống bất thường trong đó người phát hành nợ được thanh toán để vay.

Nói cách khác, người gửi tiền hoặc người mua trái phiếu đang thực sự trả cho người phát hành trái phiếu một số tiền ròng khi đáo hạn thay vì kiếm được tiền lãi thông qua thu nhập lãi.

Hiểu về lợi suất trái phiếu âm

Trái phiếu là công cụ nợ thường do các tập đoàn và chính phủ phát hành để huy động tiền. Nhà đầu tư mua trái phiếu theo mệnh giá, là số tiền gốc đã đầu tư.

Đổi lại, nhà đầu tư thường được trả lãi suất—được gọi là lãi suất phiếu thưởng—cho nắm giữ trái phiếu. Mỗi trái phiếu có một ngày đáo hạn, đó là khi nhà đầu tư được trả lại số tiền gốc đã được đầu tư ban đầu hoặc mệnh giá của trái phiếu.

Trái phiếu đã được phát hành trước đó và được bán bởi các nhà đầu tư trước khi đáo hạn được giao dịch trên thị trường thứ cấp gọi là thị trường trái phiếu. Giá trái phiếu tăng và giảm tùy thuộc vào các điều kiện kinh tế và tiền tệ khác nhau trong nền kinh tế.

Giá ban đầu của một trái phiếu thường là mệnh giá của nó, có thể là 100 đô la hoặc 1.000 đô la cho mỗi trái phiếu. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu có thể định giá trái phiếu khác nhau tùy thuộc vào một số yếu tố, có thể bao gồm điều kiện kinh tế, cung và cầu trái phiếu, khoảng thời gian cho đến khi hết hạn và chất lượng tín dụng của tổ chức phát hành. Do đó, một nhà đầu tư có thể không nhận được mệnh giá của trái phiếu khi họ bán nó.

Thông thường, một nhà đầu tư có thể mua một trái phiếu với giá 95 đô la chẳng hạn và nhận được mệnh giá 100 đô la khi đáo hạn. Nói cách khác, nhà đầu tư sẽ mua trái phiếu với giá chiết khấu ($95) so với mệnh giá ($100). Trái phiếu có lãi suất âm sẽ dẫn đến việc nhà đầu tư nhận lại ít hơn khi đáo hạn, nghĩa là nhà đầu tư có thể trả 102 đô la cho trái phiếu và nhận lại 100 đô la khi đáo hạn. Tuy nhiên, lãi suất trái phiếu hoặc lãi suất mà trái phiếu trả cũng ảnh hưởng đến việc liệu trái phiếu có lợi suất âm hay không.

Trái phiếu được giao dịch trên thị trường mở có thể mang lại lợi tức trái phiếu âm nếu giá của trái phiếu được giao dịch ở mức đủ cao. Hãy nhớ rằng giá của trái phiếu di chuyển ngược chiều với sản lượng hoặc lãi suất của nó; giá trái phiếu càng cao thì lợi suất càng thấp.

Lý do của mối quan hệ nghịch đảo giữa giá và lợi suất một phần là do trái phiếu là khoản đầu tư có lãi suất cố định. Các nhà đầu tư có thể bán trái phiếu của họ nếu dự đoán rằng lãi suất sẽ tăng trong những tháng tới và chọn mua trái phiếu có lãi suất cao hơn sau này.

Ngược lại, các nhà đầu tư trái phiếu có thể mua trái phiếu, đẩy giá lên cao hơn, nếu họ tin rằng lãi suất sẽ giảm trong tương lai vì trái phiếu có lãi suất cố định hiện tại sẽ có lãi suất hoặc lợi tức cao hơn. Nói cách khác, khi giá trái phiếu tăng, các nhà đầu tư mong đợi lãi suất thấp hơn trên thị trường, điều này làm tăng nhu cầu đối với trái phiếu có lãi suất cố định đã phát hành trước đó vì lợi suất của chúng cao hơn. Tại một thời điểm nào đó, giá của một trái phiếu có thể tăng đủ để ám chỉ lợi suất âm đối với người mua.

Tại sao các nhà đầu tư mua trái phiếu có lợi suất âm

Các nhà đầu tư quan tâm đến việc mua trái phiếu có lợi suất âm bao gồm các ngân hàng trung ương, công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí cũng như các nhà đầu tư bán lẻ. Tuy nhiên, có nhiều lý do khác nhau để mua trái phiếu có lợi suất âm.

Nhiều quỹ phòng hộ và công ty đầu tư quản lý quỹ tương hỗ phải đáp ứng một số yêu cầu nhất định, bao gồm tài sản phân bổ. Phân bổ tài sản có nghĩa là các khoản đầu tư trong quỹ phải có một phần được phân bổ cho trái phiếu để giúp tạo danh mục đầu tư đa dạng.

Việc phân bổ một phần danh mục đầu tư cho trái phiếu được thiết kế để giảm hoặc phòng hộ rủi ro thua lỗ từ các khoản đầu tư khác, chẳng hạn như cổ phiếu. Do đó, các quỹ này phải sở hữu trái phiếu, ngay cả khi lợi nhuận tài chính là âm.

Trái phiếu thường được sử dụng để cầm cố làm tài sản thế chấp để tài trợ và do đó, trái phiếu cần được nắm giữ bất kể giá hoặc lợi tức của chúng.

Một số nhà đầu tư tin rằng họ vẫn có thể kiếm tiền ngay cả khi lợi suất âm. Ví dụ: các nhà đầu tư nước ngoài có thể tin rằng tỷ giá hối đoái của đồng tiền đó sẽ tăng, điều này sẽ bù đắp cho lợi suất âm của trái phiếu.

Nói cách khác, một nhà đầu tư nước ngoài sẽ chuyển đổi khoản đầu tư của họ sang đồng tiền của một quốc gia khi mua trái phiếu chính phủ và chuyển đổi đồng tiền này trở lại đồng nội tệ của nhà đầu tư khi bán trái phiếu. Nhà đầu tư sẽ có lãi hoặc lỗ chỉ từ biến động tỷ giá hối đoái, bất kể sản lượng và giá của khoản đầu tư trái phiếu.

Ở trong nước, các nhà đầu tư có thể mong đợi một khoảng thời gian giảm phát hoặc mức giá thấp hơn trong nền kinh tế, điều này sẽ cho phép họ kiếm tiền bằng cách sử dụng tiền tiết kiệm để mua thêm hàng hóa và dịch vụ.

Các nhà đầu tư cũng có thể quan tâm đến lợi suất trái phiếu âm nếu khoản lỗ ít hơn so với khoản đầu tư khác. Trong thời kỳ kinh tế bất ổn, nhiều nhà đầu tư đổ xô mua trái phiếu vì chúng được coi là đầu tư trú ẩn an toàn. Những giao dịch mua này được gọi là giao dịch bay đến nơi an toàn trên thị trường trái phiếu.

Trong khoảng thời gian như vậy, các nhà đầu tư có thể chấp nhận một trái phiếu có lợi tức âm vì lợi tức âm có thể gây ra tổn thất thấp hơn nhiều so với tổn thất phần trăm hai chữ số tiềm năng trên thị trường chứng khoán. Ví dụ: Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) là tài sản trú ẩn an toàn phổ biến cho các nhà đầu tư quốc tế và có giá trị lần, đã trả lãi suất âm.

Ví dụ về Lợi tức Trái phiếu Âm

Dưới đây là ví dụ về hai trái phiếu, một trong số đó kiếm được thu nhập trong khi trái phiếu kia có lợi suất âm vào thời điểm trái phiếu đáo hạn.

Trái phiếu ABC có các thuộc tính tài chính sau:

Trái phiếu ABC được mua với giá cao, nghĩa là giá 105 đô la cao hơn mệnh giá 100 đô la sẽ được thanh toán khi đáo hạn. Khi bắt đầu, trái phiếu có thể được coi là có lợi suất âm hoặc thua lỗ đối với nhà đầu tư. Tuy nhiên, chúng ta phải bao gồm lãi suất trái phiếu là 5% mỗi năm hoặc 5 USD cho nhà đầu tư.

Vì vậy, mặc dù ban đầu nhà đầu tư đã trả thêm 5 đô la cho trái phiếu, nhưng 20 đô la thanh toán phiếu lãi (5 đô la mỗi năm trong 4 năm) tạo ra 15 đô la lợi nhuận ròng hoặc lợi suất dương.

Trái phiếu XYZ có các thuộc tính tài chính sau:

Trái phiếu XYZ cũng được mua với giá cao, nghĩa là giá 106 đô la cao hơn mệnh giá 100 đô la sẽ được thanh toán khi đáo hạn. Tuy nhiên, lãi suất coupon của trái phiếu là 0% mỗi năm khiến trái phiếu có năng suất âm. Nói cách khác, nếu nhà đầu tư giữ trái phiếu cho đến khi đáo hạn, họ sẽ lỗ $6 ($106-$100).

Khoản lỗ 6 đô la tương đương với khoản lỗ 6% tính theo tỷ lệ phần trăm và khi trải ra trong 4 năm, nó tương đương với lợi suất âm -1,5% (-6%/ 4 năm) hàng năm.

Thu nhập cố định

Thu nhập cố định

Thu nhập cố định

Đầu tư

Chiến lược giao dịch thu nhập cố địnhLợi suất trái phiếu âm là gì? Cách thức hoạt động trong đầu tư
James Chen, CMT là một nhà giao dịch lão luyện, cố vấn đầu tư và chiến lược gia thị trường toàn cầu. Ông là tác giả của các cuốn sách về phân tích kỹ thuật và giao dịch ngoại hố