Alpha là gì?

Alpha: Ý nghĩa của việc đầu tư, với các ví dụ
James Chen, CMT là một nhà giao dịch lão luyện, cố vấn đầu tư và chiến lược gia thị trường toàn cầu. Ông là tác giả của các cuốn sách về phân tích kỹ thuật và giao dịch ngoại hối do John Wiley a

Alpha: Ý nghĩa của việc đầu tư, với các ví dụ

James Chen, CMT là một nhà giao dịch lão luyện, cố vấn đầu tư và chiến lược gia thị trường toàn cầu. Ông là tác giả của các cuốn sách về phân tích kỹ thuật và giao dịch ngoại hối do John Wiley and Sons xuất bản và từng là chuyên gia khách mời trên CNBC, BloombergTV, Forbes và Reuters cùng các phương tiện truyền thông tài chính khác.

Investopedia / Sydney Saporito

Alpha (α) là một thuật ngữ được sử dụng trong đầu tư để mô tả khả năng đánh bại thị trường hay còn gọi là “lợi thế” của một chiến lược đầu tư. Do đó, Alpha cũng thường được gọi là “lợi nhuận vượt mức” hoặc “tỷ lệ hoàn vốn bất thường,” đề cập đến ý tưởng rằng thị trường hoạt động hiệu quả và do đó không có cách nào để kiếm được tiền lãi một cách có hệ thống vượt quá mức chung thị trường nói chung. Alpha thường được sử dụng cùng với beta (chữ cái Hy Lạp β), đo lường tổng thể của thị trường rộng lớn < a href="https://www.money.com.vn/terms/v/volatility.asp">sự biến động hoặc rủi ro, được gọi là rủi ro thị trường có hệ thống.

Alpha được sử dụng trong lĩnh vực tài chính để đo lường hiệu suất, cho biết khi nào một chiến lược, nhà giao dịch hoặc quản lý danh mục đầu tư đã quản lý để đánh bại lợi nhuận thị trường trong một thời gian. Alpha, thường được coi là lợi tức hoạt động của một khoản đầu tư, đánh giá hiệu suất của một khoản đầu tư so với thị trường chỉ số hoặc điểm chuẩn được coi là đại diện cho toàn bộ chuyển động của thị trường.

Lợi tức vượt trội của một khoản đầu tư so với lợi tức của chỉ số chuẩn là alpha của khoản đầu tư. Alpha có thể dương hoặc âm và là kết quả của việc đầu tư tích cực. Mặt khác, beta có thể kiếm được thông qua đầu tư theo chỉ số thụ động.

Hiểu Alpha

Alpha là một trong năm tỷ lệ rủi ro đầu tư kỹ thuật phổ biến. Các chỉ số khác là beta, độ lệch chuẩn, R-squared và tỷ lệ Sharpe. Đây là tất cả các phép đo thống kê được sử dụng trong lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại (MPT). Tất cả các chỉ số này đều nhằm mục đích giúp nhà đầu tư xác định hồ sơ rủi ro-lợi nhuận của một khoản đầu tư.

Các nhà quản lý danh mục đầu tư tích cực tìm cách tạo alpha trong các danh mục đầu tư đa dạng, với mục đích đa dạng hóa nhằm loại bỏ rủi ro phi hệ thống. Vì alpha đại diện cho hiệu suất của danh mục đầu tư so với điểm chuẩn, nên alpha thường được coi là đại diện cho giá trị mà người quản lý danh mục đầu tư thêm vào hoặc bớt đi từ lợi nhuận của quỹ.

Nói cách khác, alpha là lợi tức đầu tư không phải là kết quả của một biến động chung trong thị trường rộng lớn hơn. Như vậy, alpha bằng 0 sẽ cho biết rằng danh mục đầu tư hoặc quỹ đang theo dõi hoàn hảo với chỉ số chuẩn và người quản lý đã không thêm hoặc mất bất kỳ giá trị bổ sung nào so với thị trường chung.

Khái niệm alpha trở nên phổ biến hơn với sự ra đời của quỹ chỉ số beta thông minh gắn liền với các chỉ mục như Tiêu chuẩn

Mặc dù alpha được mong muốn đáng kể trong danh mục đầu tư, nhưng nhiều điểm chuẩn chỉ số vẫn có thể đánh bại các nhà quản lý tài sản trong phần lớn thời gian. Một phần do xu hướng này ngày càng thiếu niềm tin vào tư vấn tài chính truyền thống, ngày càng có nhiều nhà đầu tư chuyển sang hình thức đầu tư chi phí thấp, cố vấn thụ động trực tuyến (thường được gọi là cố vấn người máy​) độc quyền hoặc hầu như chỉ đầu tư vốn của khách hàng vào quỹ theo dõi chỉ số, lý do là nếu họ không thể đánh bại thị trường thì họ cũng có thể tham gia.

Hơn nữa, bởi vì hầu hết các cố vấn tài chính “truyền thống” đều tính phí nên khi một người quản lý danh mục đầu tư và thu về hệ số alpha bằng 0, thì nó thực sự thể hiện một chút lỗ ròng cho nhà đầu tư. Ví dụ: giả sử rằng Jim, một cố vấn tài chính, tính phí 1% giá trị danh mục đầu tư cho các dịch vụ của anh ấy và trong khoảng thời gian 12 tháng, Jim đã xoay sở để tạo ra hệ số alpha là 0,75 cho danh mục đầu tư của một trong những khách hàng của mình, Frank. Mặc dù Jim thực sự đã giúp nâng cao hiệu suất danh mục đầu tư của Frank, nhưng khoản phí mà Jim tính vượt quá alpha mà anh ấy đã tạo ra, vì vậy danh mục đầu tư của Frank đã bị lỗ ròng. Đối với các nhà đầu tư, ví dụ nêu bật tầm quan trọng của việc xem xét phí kết hợp với lợi nhuận hoạt động và alpha.

Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH) cho rằng giá thị trường luôn bao gồm tất cả thông tin có sẵn, và vì vậy chứng khoán luôn được định giá đúng (thị trường hiệu quả.) Do đó, theo EMH, không có cách nào để xác định và tận dụng một cách có hệ thống các trường hợp định giá sai trên thị trường vì chúng không tồn tại.

Nếu việc định giá sai được xác định, thì chúng sẽ nhanh chóng bị chênh lệch giá và các dạng bất thường thị trường dai dẳng có thể bị lợi dụng có xu hướng ít và xa.

Bằng chứng thực nghiệm so sánh lợi nhuận lịch sử của các quỹ tương hỗ đang hoạt động so với điểm chuẩn thụ động của chúng cho thấy rằng ít hơn 10% trong số tất cả các quỹ đang hoạt động có thể kiếm được alpha dương trong khoảng thời gian hơn 10 năm và tỷ lệ phần trăm này giảm sau khi thuế và phí được đưa vào xem xét. Nói cách khác, rất khó để có được alpha, đặc biệt là sau thuế và phí.

Bởi vì rủi ro beta có thể được tách biệt bằng cách đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro các rủi ro khác nhau (đi kèm với các chi phí giao dịch khác nhau ), một số người cho rằng alpha không thực sự tồn tại mà nó chỉ đại diện cho khoản bồi thường cho việc chấp nhận một số rủi ro không được phòng ngừa rủi ro chưa được xác định hoặc bị bỏ qua.

Tìm kiếm Alpha Đầu tư

Alpha thường được sử dụng để xếp hạng các quỹ tương hỗ đang hoạt động cũng như tất cả các loại hình đầu tư khác. Chỉ số này thường được biểu thị dưới dạng một số duy nhất (chẳng hạn như 3,0 hoặc -5,0) và chỉ số này thường đề cập đến tỷ lệ phần trăm đo lường hiệu quả hoạt động của danh mục đầu tư hoặc quỹ so với chỉ số chuẩn được tham chiếu (tức là tốt hơn 3% hoặc kém hơn 5%).

Phân tích sâu hơn về alpha cũng có thể bao gồm “Alpha của Jensen.” Bản alpha của Jensen xem xét lý thuyết thị trường về mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) và bao gồm một thành phần được điều chỉnh theo rủi ro trong tính toán của nó. Beta (hoặc hệ số beta) được sử dụng trong CAPM, tính toán lợi nhuận kỳ vọng của một tài sản dựa trên hệ số beta cụ thể của chính nó và lợi nhuận thị trường kỳ vọng. Alpha và beta được các nhà quản lý đầu tư sử dụng cùng nhau để tính toán, so sánh và phân tích lợi tức.

Toàn bộ thế giới đầu tư cung cấp nhiều loại chứng khoán, sản phẩm đầu tư và các tùy chọn tư vấn để nhà đầu tư cân nhắc. Các chu kỳ thị trường khác nhau cũng có ảnh hưởng đến alpha của các khoản đầu tư trên các loại tài sản khác nhau. Đây là lý do tại sao các chỉ số rủi ro-lợi nhuận rất quan trọng để xem xét cùng với alpha.

Ví dụ

Điều này được minh họa trong hai ví dụ lịch sử sau đây đối với ETF có thu nhập cố định và ETF vốn cổ phần:

Quỹ ETF trái phiếu chuyển đổi iShares (ICVT) là khoản đầu tư có thu nhập cố định với rủi ro thấp. Nó theo dõi một chỉ số tùy chỉnh được gọi là Trái phiếu thanh toán bằng tiền mặt có thể chuyển đổi của Bloomberg Hoa Kỳ > Chỉ số $250MM. Độ lệch chuẩn 3 năm là 18,94%, kể từ ngày 28 tháng 2 năm 2022. Lợi tức hàng năm, kể từ ngày 28 tháng 2 năm 2022, là -6,67%. Trái phiếu thanh toán bằng tiền mặt có thể chuyển đổi của Bloomberg Hoa Kỳ > Chỉ số $250MM có tỷ suất sinh lợi -13,17% so với cùng kỳ. Do đó, alpha cho ICVT là -0 12% so với Chỉ số tổng hợp của Bloomberg Hoa Kỳ và độ lệch chuẩn 3 năm là 18,97%.

Tuy nhiên, vì chỉ số trái phiếu tổng hợp không phải là điểm chuẩn thích hợp cho ICVT (nó phải là chỉ số Bloomberg Convertible), alpha này có thể không lớn như suy nghĩ ban đầu; và trên thực tế, có thể bị phân bổ sai vì trái phiếu chuyển đổi có hồ sơ rủi ro cao hơn nhiều so với trái phiếu thông thường.

Quỹ tăng trưởng cổ tức chất lượng của WisdomTree Hoa Kỳ (DGRW) là một khoản đầu tư vốn có rủi ro thị trường cao hơn tìm cách đầu tư vào cổ phiếu tăng trưởng cổ tức. Cổ phần nắm giữ của nó theo dõi một chỉ số tùy chỉnh có tên là Chỉ số tăng trưởng cổ tức chất lượng của WisdomTree Hoa Kỳ.Nó có độ lệch chuẩn hàng năm trong ba năm là 10,58%, cao hơn ICVT.

Kể từ ngày 28 tháng 2 năm 2022, lợi nhuận hàng năm của DGRW là 18,1%, cũng cao hơn so với SAlpha: Ý nghĩa của việc đầu tư, với các ví dụ
James Chen, CMT là một nhà giao dịch lão luyện, cố vấn đầu tư và chiến lược gia thị trường toàn cầu. Ông là tác giả của các cuốn sách về phân tích kỹ thuật và giao dịch ngoại hối do John Wiley a

Trả lời

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *