Tỷ lệ đòn bẩy: Nó là gì, nó cho bạn biết điều gì, cách tính
Adam Hayes, Tiến sĩ, CFA, là một nhà văn tài chính với 15 năm kinh nghiệm ở Phố Wall với tư cách là một nhà giao dịch phái sinh. Bên cạnh kiến thức chuyên môn sâu rộng về giao dị
Tỷ lệ đòn bẩy: Nó là gì, nó cho bạn biết điều gì, cách tính
Adam Hayes, Tiến sĩ, CFA, là một nhà văn tài chính với 15 năm kinh nghiệm ở Phố Wall với tư cách là một nhà giao dịch phái sinh. Bên cạnh kiến thức chuyên môn sâu rộng về giao dịch phái sinh, Adam còn là chuyên gia về kinh tế và tài chính hành vi. Adam nhận bằng thạc sĩ kinh tế tại The New School for Social Research và bằng tiến sĩ. từ Đại học Wisconsin-Madison về xã hội học. Anh ấy là chủ sở hữu CFA cũng như nắm giữ FINRA Series 7, 55
Có một số hình thức yêu cầu về vốn và dự trữ tối thiểu đối với các ngân hàng Mỹ thông qua FDIC và Cơ quan kiểm soát tiền tệ có tác động gián tiếp đến tỷ lệ đòn bẩy. Mức độ giám sát đối với tỷ lệ đòn bẩy đã tăng lên kể từ cuộc Đại suy thoái năm 2007 đến năm 2009 khi các ngân hàng “too big to fail” là một thẻ điện thoại giúp các ngân hàng có khả năng thanh toán tốt hơn. Những hạn chế này đương nhiên hạn chế số lượng các khoản vay được thực hiện vì ngân hàng huy động vốn khó khăn hơn và tốn kém hơn so với vay vốn. Yêu cầu về vốn cao hơn có thể làm giảm cổ tức hoặc giảm giá trị cổ phiếu nếu nhiều cổ phiếu được phát hành.
Đối với ngân hàng, tỷ lệ đòn bẩy cấp 1 được sử dụng phổ biến nhất bởi cơ quan quản lý.
Có lẽ tỷ lệ đòn bẩy tài chính được biết đến nhiều nhất là tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu.
Điều này được thể hiện dưới dạng:
Nợ cho vốn chủ sở hữu
=
Tổng nợ phải trả
Tổng số Cổ đông Vốn sở hữu
text{Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu} = frac{text{Tổng Nợ phải trả}}{text{Tổng Vốn chủ sở hữu}}
Tổng nợ phải trả
Ví dụ: khoản nợ dài hạn của United Parcel Service cho quý kết thúc vào tháng 12 năm 2019 là 21,8 tỷ đô la. Tổng vốn chủ sở hữu của các cổ đông cho đến cuối tháng 12 năm 2019 là 3,3 tỷ đô la. D/E của công ty trong quý là 8,62 . Đó được coi là cao.
Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu cao thường cho thấy rằng một công ty đã tích cực tài trợ cho sự tăng trưởng của mình bằng nợ. Điều này có thể dẫn đến thu nhập không ổn định do chi phí lãi vay bổ sung. Nếu chi phí lãi vay của công ty tăng quá cao, nó có thể làm tăng khả năng vỡ nợ hoặc phá sản của công ty.
Thông thường, tỷ lệ D/E lớn hơn 2,0 cho thấy một kịch bản rủi ro đối với nhà đầu tư; tuy nhiên, thước đo này có thể khác nhau tùy theo ngành. Các doanh nghiệp yêu cầu chi phí vốn lớn (CapEx), chẳng hạn như các công ty tiện ích và sản xuất, có thể cần đảm bảo nhiều khoản vay hơn các công ty khác. Bạn nên đo lường tỷ lệ đòn bẩy của công ty so với hiệu suất trong quá khứ và với các công ty hoạt động trong cùng ngành để hiểu rõ hơn về dữ liệu. Fedex có tỷ lệ D/E là 1,78, vì vậy có lý do để lo ngại về UPS. Tuy nhiên, hầu hết các nhà phân tích cho rằng UPS kiếm đủ tiền mặt để trang trải các khoản nợ của mình.
Hệ số vốn chủ sở hữu tương tự, nhưng thay nợ bằng tài sản ở tử số:
Hệ số vốn chủ sở hữu
=
Tổng tài sản
Tổng Vốn chủ sở hữu
text{Hệ số nhân vốn chủ sở hữu} = frac{text{Tổng tài sản}}{text{Tổng vốn chủ sở hữu}}
Tổng tài sản
Ví dụ: giả sử rằng Macy’s (NYSE: M) có tài sản trị giá 19,85 tỷ USD và vốn chủ sở hữu của cổ đông là 4,32 tỷ USD. Hệ số nhân vốn chủ sở hữu sẽ là:
$
1
9
.
số 8
5
tỷ
÷
$
4
.
3
2
tỷ
=
4
.
5
9
$19,85 text{ tỷ} div $4,32 text{ tỷ} = 4,59
Mặc dù nợ không được đề cập cụ thể trong công thức, nhưng đây là một yếu tố cơ bản vì tổng tài sản bao gồm cả nợ.
Hãy nhớ rằng Tổng tài sản = Tổng nợ Tổng vốn chủ sở hữu. Tỷ lệ cao 4,59 của công ty có nghĩa là tài sản chủ yếu được tài trợ bằng nợ hơn là vốn chủ sở hữu. Từ phép tính hệ số vốn chủ sở hữu, tài sản của Macy được tài trợ bằng nợ phải trả 15,53 tỷ đô la.
Hệ số nhân vốn chủ sở hữu là một thành phần của phân tích DuPont để tính lợi tức trên vốn chủ sở hữu (ROE):
phân tích của DuPont
=
N
P
m
×
Một
t
×
e
m
ở đâu:
N
P
m
=
tỷ suất lợi nhuận ròng
Một
t
=
doanh thu tai sản
e
m
=
hệ số vốn chủ sở hữu
started{aligned}
Một chỉ số đo lường số nợ trong cấu trúc vốn của công ty là tỷ lệ nợ trên vốn hóa, chỉ số này đo lường đòn bẩy tài chính của công ty. Nó được tính như sau:
Tổng nợ trên vốn hóa
=
(
S
Đ.
L
Đ.
)
(
S
Đ.
L
Đ.
S
e
)
ở đâu:
S
Đ.
=
nợ ngắn hạn
L
Đ.
=
nợ dài hạn
S
e
=
vốn cổ đông
started{aligned}
Thay đổi trong
e
P
S
%
Thay đổi trong
e
b
Tôi
t
ở đâu:
e
P
S
=
thu nhập trên mỗi cổ phiếu
e
b
Tôi
t
=
thu nhập trước lãi vay và thuế
started{aligned}
Một số nhà kinh tế đã tuyên bố rằng mức nợ của người tiêu dùng tăng nhanh là một yếu tố góp phần vào tăng trưởng thu nhập của các công ty trong vài thập kỷ qua. Những người khác đổ lỗi cho mức nợ tiêu dùng cao là nguyên nhân chính gây ra đại suy thoái.
Tỷ lệ đòn bẩy của người tiêu dùng
=
Tổng nợ hộ gia đình
Thu nhập cá nhân khả dụng
text{Tỷ lệ đòn bẩy tiêu dùng} = frac{text{Tổng nợ hộ gia đình}}{text{Thu nhập cá nhân khả dụng}}
Tổng nợ hộ gia đình
Hiểu cách nợ khuếch đại lợi nhuận là chìa khóa để hiểu về đòn bẩy. Nợ không nhất thiết là một điều xấu, đặc biệt nếu khoản nợ được dùng để đầu tư vào các dự án sẽ tạo ra lợi nhuận dương. Do đó, đòn bẩy có thể nhân lên lợi nhuận, mặc dù nó cũng có thể phóng đại khoản lỗ nếu lợi nhuận trở thành âm.
tỷ lệ nợ trên vốn là phép đo đòn bẩy tài chính của một công ty . Đây là một trong những tỷ lệ nợ có ý nghĩa hơn vì nó tập trung vào mối quan hệ của các khoản nợ phải trả như một thành phần trong tổng cơ sở vốn của công ty. Nợ bao gồm tất cả các nghĩa vụ ngắn hạn và dài hạn. Vốn bao gồm nợ của công ty và vốn cổ đông.
Tỷ lệ này được sử dụng để đánh giá cấu trúc tài chính của một công ty và cách thức tài trợ cho các hoạt động của công ty. Thông thường, nếu một công ty có tỷ lệ nợ trên vốn cao so với các công ty cùng ngành, thì công ty đó có thể có rủi ro vỡ nợ cao hơn do ảnh hưởng của khoản nợ đối với hoạt động của công ty. Ngành công nghiệp dầu mỏ dường như có khoảng 40% ngưỡng nợ trên vốn. Trên mức đó, chi phí nợ tăng lên đáng kể.
Tỷ lệ đòn bẩy nợ trên EBITDA đo lường khả năng thanh toán nợ phát sinh của một công ty. Thường được các cơ quan tín dụng sử dụng, tỷ lệ này xác định xác suất vỡ nợ đối với khoản nợ đã phát hành. Do các công ty dầu khí thường có nhiều khoản nợ trên bảng cân đối kế toán nên tỷ lệ này rất hữu ích trong việc xác định EBITDA cần bao nhiêu năm để trả hết nợ. Thông thường, tỷ lệ này trên 3 có thể đáng báo động, nhưng điều này có thể khác nhau tùy theo ngành.
Một biến thể khác của tỷ lệ nợ trên EBITDA là tỷ lệ nợ trên EBITDAX, tương tự, ngoại trừ EBITDAX là EBITDA trước chi phí thăm dò cho nỗ lực thành công của các công ty. Tỷ lệ này thường được sử dụng ở Hoa Kỳ để bình thường hóa các cách xử lý kế toán khác nhau đối với chi phí thăm dò (phương pháp chi phí đầy đủ so với phương pháp nỗ lực thành công).
Chi phí thăm dò thường được tìm thấy trong báo cáo tài chính dưới dạng chi phí thăm dò, từ bỏ và lỗ khô. Các chi phí không dùng tiền mặt khác cần được cộng lại là các khoản giảm giá trị, tăng thêm nghĩa vụ hưu trí tài sản và thuế hoãn lại.
Một tỷ lệ đòn bẩy khác liên quan đến thanh toán lãi vay là tỷ lệ chi trả lãi suất. Một vấn đề khi chỉ xem xét tổng nợ phải trả của một công ty là họ không cho bạn biết bất cứ điều gì về khả năng trả nợ của công ty. Đây chính là điều mà tỷ lệ chi trả lãi suất hướng đến để khắc phục.
Tỷ lệ này, bằng thu nhập hoạt động chia cho chi phí lãi vay, cho thấy khả năng thanh toán lãi vay của công ty. Nhìn chung, tỷ lệ từ 3,0 trở lên là điều nên làm, mặc dù tỷ lệ này khác nhau giữa các ngành.
Số lần tiền lãi kiếm được (TIE), còn được gọi là tỷ lệ chi trả khoản phí cố định, là một sự thay đổi của tỷ lệ bao phủ lãi suất. Tỷ lệ đòn bẩy này cố gắng làm nổi bật dòng tiền liên quan đến tiền lãi từ các khoản nợ dài hạn.
Để tính tỷ lệ này, hãy tìm thu nhập trước lãi vay và thuế (EBIT) của công ty, rồi chia bằng chi phí lãi vay của các khoản nợ dài hạn. Sử dụng thu nhập trước thuế vì tiền lãi được khấu trừ thuế; toàn bộ số tiền kiếm được cuối cùng có thể được sử dụng để trả lãi. Một lần nữa, số càng cao thì càng thuận lợi.
FDIC. “Capital,” Trang 2. Truy cập ngày 14 tháng 8 năm 2020
Cục Dự trữ Liên bang. “Hướng dẫn giám sát công ty mẹ của ngân hàng,” Trang 1-54. Truy cập ngày 14 tháng 8 năm 2020.
Dịch vụ bưu kiện của United. “Báo cáo thường niên 2019,” Trang 2. Truy cập ngày 14 tháng 8 năm 2020.
Phân tích cơ bản
Các tỷ số tài chính
Các tỷ số tài chính
Phân tích tài chính
Phân tích cơ bản
Các tỷ số tài chính
Tỷ lệ đòn bẩy: Nó là gì, nó cho bạn biết điều gì, cách tính
Adam Hayes, Tiến sĩ, CFA, là một nhà văn tài chính với 15 năm kinh nghiệm ở Phố Wall với tư cách là một nhà giao dịch phái sinh. Bên cạnh kiến thức chuyên môn sâu rộng về giao dị
