Vụ bê bối Enron: Sự sụp đổ của người yêu phố Wall
Marcus Reeves là một nhà văn, nhà xuất bản và nhà báo có các bài viết về kinh doanh và văn hóa đại chúng đã xuất hiện trên một số ấn phẩm nổi bật, bao gồm The New York Times, The Washin
Vụ bê bối Enron: Sự sụp đổ của người yêu phố Wall
Marcus Reeves là một nhà văn, nhà xuất bản và nhà báo có các bài viết về kinh doanh và văn hóa đại chúng đã xuất hiện trên một số ấn phẩm nổi bật, bao gồm The New York Times, The Washington Post, Rolling Stone và San Francisco Chronicle. Ông là trợ giảng dạy viết tại Đại học New York.
Câu chuyện về Enron Corp. mô tả một công ty đã đạt đến đỉnh cao ấn tượng chỉ để rồi phải đối mặt với sự sụp đổ chóng mặt. Sự sụp đổ của công ty định mệnh đã ảnh hưởng đến hàng nghìn nhân viên và làm rung chuyển Phố Wall đến tận cùng. Vào thời kỳ đỉnh cao của Enron, cổ phiếu của nó trị giá 90,75 USD; ngay trước khi tuyên bố phá sản vào ngày 2 tháng 12 năm 2001, họ giao dịch ở mức 0,26 đô la.
Cho đến ngày nay, nhiều người vẫn thắc mắc làm thế nào mà một doanh nghiệp hùng mạnh như vậy—vào thời điểm đó là một trong những công ty lớn nhất ở Hoa Kỳ—lại tan rã gần như chỉ sau một đêm. Cũng khó hiểu là làm thế nào lãnh đạo của nó có thể đánh lừa các cơ quan quản lý trong một thời gian dài bằng các khoản nắm giữ giả và hạch toán ngoài sổ sách.
Enron được thành lập vào năm 1985 sau sự hợp nhất giữa Houston Natural Gas Co. và InterNorth Inc. có trụ sở tại Omaha, Neb. Sau sự hợp nhất, Kenneth Lay, người từng là giám đốc điều hành (CEO) của Houston Natural Gas, trở thành giám đốc điều hành và chủ tịch của Enron. Lay nhanh chóng đổi thương hiệu Enron thành một nhà cung cấp và kinh doanh năng lượng. Việc bãi bỏ quy định đối với thị trường năng lượng cho phép các công ty đặt cược vào giá cả trong tương lai và Enron đã sẵn sàng để tận dụng lợi thế. Năm 1990, Lay thành lập Enron Finance Corp. và bổ nhiệm Jeffrey Skilling, người làm việc với tư cách là McKinsey
Vào giữa năm 2000, EOL đã thực hiện gần 350 tỷ đô la trong các giao dịch. Khi bong bóng dot-com bắt đầu vỡ, Enron quyết định xây dựng mạng viễn thông băng thông rộng tốc độ cao. Hàng trăm triệu đô la đã được chi cho dự án này, nhưng cuối cùng công ty nhận ra rằng hầu như không thu được lợi nhuận.
Khi cuộc suy thoái xảy ra vào năm 2000, Enron đã tiếp xúc đáng kể với những phần biến động nhất của thị trường. Kết quả là, nhiều nhà đầu tư và chủ nợ đáng tin cậy nhận thấy mình sắp thua lỗ khi vốn hóa thị trường đang biến mất.< /p>
Con yêu Phố Wall sụp đổ
Vào mùa thu năm 2000, Enron bắt đầu sụp đổ dưới sức nặng của chính nó. Skilling đã che giấu các khoản lỗ tài chính của hoạt động kinh doanh thương mại và các hoạt động khác của công ty bằng cách sử dụng kế toán MTM.Kỹ thuật này đo lường giá trị của chứng khoán dựa trên giá trị thị trường hiện tại thay vì giá trị sổ sách của nó. Điều này có thể hiệu quả khi giao dịch chứng khoán nhưng có thể là thảm họa đối với các hoạt động kinh doanh thực tế.
Trong trường hợp của Enron, công ty sẽ xây dựng một tài sản, chẳng hạn như một nhà máy điện, và ngay lập tức yêu cầu khoản lợi nhuận dự kiến trên sổ sách của mình, mặc dù công ty chưa kiếm được một xu nào từ tài sản đó. Nếu doanh thu từ nhà máy điện thấp hơn số tiền dự kiến, thay vì chịu lỗ, công ty sẽ chuyển tài sản cho một công ty ngoài sổ sách, nơi khoản lỗ sẽ không được báo cáo. Kiểu kế toán này cho phép Enron xóa sổ các hoạt động không sinh lãi mà không làm tổn hại đến lợi nhuận của công ty.
Thông lệ MTM đã dẫn đến các kế hoạch được thiết kế để che giấu các khoản lỗ và làm cho công ty trông có lãi hơn so với thực tế. Để đối phó với các khoản nợ ngày càng chồng chất, Andrew Fastow, một ngôi sao đang lên đã được thăng chức thành giám đốc tài chính (CFO) vào năm 1998, đã phát triển một kế hoạch thận trọng để chứng minh rằng công ty có tình hình tài chính lành mạnh mặc dù thực tế là nhiều công ty con của công ty đang làm ăn thua lỗ.
Enron đã che giấu khoản nợ của mình như thế nào?
Fastow và những người khác tại Enron đã sắp xếp một kế hoạch sử dụng ngoại bảng phương tiện có mục đích đặc biệt (SPV), còn được gọi là thực thể có mục đích đặc biệt (SPE), để che giấu Enron hàng núi nợ và tài sản độc hại từ các nhà đầu tư và chủ nợ.Mục đích chính của các SPV này là che giấu thực tế kế toán hơn là kết quả hoạt động.
Giao dịch Enron-to-SPV tiêu chuẩn sẽ như sau: Enron sẽ chuyển một số cổ phiếu đang tăng nhanh của mình sang SPV để đổi lấy tiền mặt hoặc một ghi chú. SPV sau đó sẽ sử dụng cổ phiếu để phòng ngừa rủi ro cho một tài sản được liệt kê trên bảng cân đối kế toán của Enron. Đổi lại, Enron sẽ đảm bảo giá trị của SPV để giảm rủi ro đối tác rõ ràng.
Mặc dù mục đích của chúng là che giấu thực tế kế toán nhưng SPV không phải là bất hợp pháp. Nhưng chúng khác với việc chứng khoán hóa các khoản nợ tiêu chuẩn theo một số cách quan trọng—và có khả năng gây tai hại—. Một điểm khác biệt chính là các SPV được vốn hóa hoàn toàn bằng cổ phiếu của Enron. Điều này đã ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng phòng ngừa rủi ro của các SPV nếu giá cổ phiếu của Enron giảm. Sự khác biệt đáng kể thứ hai cũng nguy hiểm không kém: việc Enron không tiết lộ các xung đột lợi ích. Mặc dù Enron đã tiết lộ sự tồn tại của SPV cho công chúng đầu tư—mặc dù có khả năng là ít người hiểu về chúng—nhưng Enron đã không tiết lộ đầy đủ các giao dịch đường dài giữa công ty và SPV.
Ban quản lý của Enron tin rằng giá cổ phiếu của nó sẽ tiếp tục tăng giá—một niềm tin tương tự như niềm tin được thể hiện bởi Quản lý vốn dài hạn, một quỹ phòng hộ lớn, trước khi sụp đổ vào năm 1998.Cuối cùng , cổ phiếu của Enron sụt giảm. Giá trị của các SPV cũng giảm, buộc các đảm bảo của Enron có hiệu lực.
Giao dịch bán khống của Jim Chanos trên Enron
Jim Chanos của Kynikos Associates là một người bán khống nổi tiếng. Tại một hội nghị bàn tròn do SEC dẫn đầu về các quỹ phòng hộ vào tháng 5 năm 2003, Chanos nói rằng sự quan tâm của ông đối với Enron và các công ty kinh doanh năng lượng khác đã được “thúc đẩy” vào tháng 10 năm 2000 sau khi một bài báo của Wall Street Journal chỉ ra ra rằng nhiều công ty trong số này đã sử dụng phương pháp kế toán “lãi khi bán” cho các giao dịch năng lượng dài hạn của họ. Theo Chanos, kinh nghiệm của ông với các công ty đã sử dụng phương pháp kế toán này là ban lãnh đạo có quá nhiều cám dỗ để quá hung hăng trong việc đưa ra các giả định về tương lai và “thu nhập” có thể được tạo ra một cách hiệu quả nếu ban lãnh đạo sẵn sàng. thúc đẩy phong bì bằng cách sử dụng các giả định rất thuận lợi.
Chanos cũng lưu ý rằng chi phí vốn của Enron là gần 9% và có khả năng trên 7% lợi tức trên vốn< /a>—một thước đo lợi nhuận được sử dụng rộng rãi—mà nó tuyên bố là có, điều đó có nghĩa là nó không thực sự kiếm được tiền mặc dù đã báo cáo lợi nhuận cho các cổ đông. Chanos nói rằng sự không phù hợp giữa chi phí vốn của Enron và lợi tức đầu tư của Enron đã trở thành nền tảng cho quan điểm giảm giá của ông trên Enron, và công ty của ông bắt đầu bán khống cổ phiếu phổ thông của Enron cho các khách hàng của mình vào tháng 11 năm 2000. Giao dịch bán khống này đã giúp Chanos và công ty Kynikos của ông kiếm được hàng trăm triệu đô la khi Enron phá sản.
Arthur Andersen và Enron
Ngoài Fastow, một nhân tố chính trong vụ bê bối Enron là công ty kế toán của Enron, Arthur Andersen LLP, và đối tác David B. Duncan, người giám sát các tài khoản của Enron. Là một trong năm công ty kế toán lớn nhất tại Hoa Kỳ vào thời điểm đó, Andersen nổi tiếng về tiêu chuẩn cao và quản lý rủi ro có chất lượng.
Tuy nhiên, bất chấp các hoạt động kế toán kém cỏi của Enron, Arthur Andersen đã đóng dấu phê duyệt, ký vào các báo cáo của công ty trong nhiều năm.Đến tháng 4 năm 2001, nhiều nhà phân tích bắt đầu đặt câu hỏi về thu nhập của Enron và tính minh bạch.
Cú sốc cảm nhận khắp Phố Wall
Vào mùa hè năm 2001, Enron rơi vào tình trạng rơi tự do. Lay đã nghỉ hưu vào tháng 2, chuyển giao vị trí CEO cho Skilling. Tháng 8 năm 2001, Skilling từ chức Giám đốc điều hành với lý do cá nhân. Cũng trong khoảng thời gian đó, các nhà phân tích bắt đầu hạ xếp hạng của họ đối với cổ phiếu của Enron và cổ phiếu này đã giảm xuống mức thấp nhất trong 52 tuần là 39,95 đô la. Đến ngày 16 tháng 10, công ty báo lỗ hàng quý đầu tiên và đóng cửa Raptor I SPV. Hành động này đã thu hút sự chú ý của SEC.
Vài ngày sau, Enron thay đổi những người quản lý kế hoạch lương hưu, về cơ bản là cấm nhân viên bán cổ phần của họ trong ít nhất 30 ngày. Ngay sau đó, SEC thông báo rằng họ đang điều tra Enron và các SPV do Fastow tạo ra. Fastow đã bị sa thải khỏi công ty vào ngày hôm đó. Ngoài ra, công ty đã trình bày lại thu nhập từ năm 1997. Enron lỗ 591 triệu đô la và nợ 690 triệu đô la vào cuối năm 2000. Cú đánh cuối cùng đã được giáng xuống khi Dynegy, một công ty trước đó đã tuyên bố sẽ hợp nhất với Enron, rút lui của thỏa thuận vào ngày 28 tháng 11. Đến ngày 2 tháng 12 năm 2001, Enron đã nộp đơn xin phá sản.
Số tiền mà các cổ đông đã mất trong bốn năm dẫn đến sự phá sản của Enron.
Phá sản
Sau khi Kế hoạch tổ chức lại của Enron được Tòa án Phá sản Hoa Kỳ phê duyệt, ban giám đốc mới đã thay đổi Enron đổi tên thành Enron Creditors Recovery Corp. (ECRC). Nhiệm vụ duy nhất mới của công ty là “tổ chức lại và thanh lý một số hoạt động và tài sản của Enron ‘trước khi phá sản’ vì lợi ích của các chủ nợ”.Công ty đã trả cho các chủ nợ hơn 21,7 tỷ USD từ năm 2004 đến 2011. Khoản thanh toán cuối cùng của nó là vào tháng 5 năm 2011.
Tố tụng hình sự
Arthur Andersen là một trong những nạn nhân đầu tiên của sự sụp đổ khét tiếng của Enron. Vào tháng 6 năm 2002, công ty bị kết tội cản trở công lý vì đã xé nhỏ các tài liệu tài chính của Enron để che giấu chúng khỏi SEC.Bản án đã bị hủy bỏ sau khi kháng cáo; tuy nhiên, công ty đã bị bê bối làm xấu mặt và trở thành công ty cổ phần.Một nhóm các đối tác cũ đã mua lại tên này vào năm 2014, thành lập công ty có tên Andersen Global.
Một số giám đốc điều hành của Enron bị buộc tội âm mưu, giao dịch nội gián và gian lận chứng khoán. Lay, người sáng lập và cựu Giám đốc điều hành của Enron, đã bị kết án về sáu tội lừa đảo và âm mưu và bốn tội lừa đảo ngân hàng. Trước khi tuyên án, anh ta chết vì đau tim ở Colorado.
Fastow, cựu giám đốc tài chính nổi tiếng của Enron, đã nhận tội với hai tội danh lừa đảo qua đường dây và gian lận chứng khoán để tạo điều kiện cho các hoạt động kinh doanh tham nhũng của Enron. Cuối cùng, anh ta đã thỏa thuận hợp tác với chính quyền liên bang và phải ngồi tù hơn 5 năm. Anh ra tù năm 2011.
Skilling, cựu Giám đốc điều hành của Enron, cuối cùng đã nhận bản án nghiêm khắc nhất so với bất kỳ ai liên quan đến vụ bê bối. Năm 2006, Skilling bị kết tội âm mưu, gian lận và giao dịch nội gián. Skilling ban đầu nhận bản án 17 năm rưỡi, nhưng vào năm 2013, nó đã được giảm xuống 14 năm. Là một phần của thỏa thuận mới, Skilling được yêu cầu trao 42 triệu đô la cho các nạn nhân của vụ lừa đảo Enron và ngừng thách thức bản án của anh ta.Skilling ban đầu được lên kế hoạch phát hành vào ngày 21 tháng 2 năm 2028, nhưng thay vào đó đã được phát hành sớm ngày 22 tháng 2 năm 2019.
Quy định mới sau scandal
Sự sụp đổ của Enron và sự tàn phá tài chính mà nó gây ra cho các cổ đông và nhân viên đã dẫn đến các quy định và luật mới nhằm nâng cao tính chính xác của báo cáo tài chính cho các công ty đại chúng. Vào tháng 7 năm 2002, Tổng thống khi đó là George W. Bush đã ký thành luật Đạo luật Sarbanes–Oxley. Đạo luật này làm tăng hậu quả đối với việc hủy hoại, thay đổi hoặc ngụy tạo báo cáo tài chính và cố gắng lừa gạt các cổ đông.
Như hai nhà nghiên cứu đã tuyên bố, Đạo luật Sarbanes–Oxley là “hình ảnh phản chiếu của Enron: những thất bại về quản trị công ty được nhận thức của công ty hầu như phù hợp với từng điểm trong các điều khoản chính của đạo luật” (Deakin và Konzelmann, 2003).< nhịp/>
Vụ bê bối Enron dẫn đến các biện pháp tuân thủ mới khác. Ngoài ra, Ủy ban chuẩn mực kế toán tài chính (FASB) đã nâng cao đáng kể mức độ ứng xử có đạo đức của mình. Hơn nữa, ban giám đốc công ty trở nên độc lập hơn, giám sát các công ty kiểm toán và nhanh chóng thay thế các nhà quản lý kém. Những biện pháp mới này là những cơ chế quan trọng để phát hiện và khắc phục những kẽ hở mà các công ty đã sử dụng để trốn tránh trách nhiệm giải trình.
Chính xác thì vụ bê bối Enron là gì?
Enron là một trong những công ty phát triển nhanh nhất và được cho là sáng tạo ở Hoa Kỳ trong những năm 1990. Tuy nhiên, toàn bộ công trình dựa trên kế toán khổng lồ và gian lận doanh nghiệp mà cuối cùng đã bị đưa ra ánh sáng và dẫn đến việc Enron tuyên bố phá sản vào tháng 12 năm 2001—vụ phá sản doanh nghiệp lớn nhất thế giới vào thời điểm đó.
Tại sao các giám đốc điều hành hàng đầu của Enron sau đó lại bị chế giễu là ‘những người thông minh nhất trong phòng’?
Thuật ngữ “những người thông minh nhất trong phòng” là một ám chỉ mỉa mai đối với các giám đốc điều hành hàng đầu của Enron—bao gồm cả cựu chủ tịch Kenneth Lay, Giám đốc điều hành Jeffrey Skilling và Giám đốc tài chính Andrew Fastow—người mà sự ngạo mạn của họ trong việc thực hiện vụ gian lận lớn tại Enron đã dẫn đến hậu quả cuối cùng là suy sụp. Enron: Những chàng trai thông minh nhất trong phòng cũng là tựa đề cuốn sách của Bethany McLean và Peter Elkind, xuất bản năm 2003, sau đó được dựng thành phim tài liệu cùng tên từng đoạt giải thưởng. Đồng tác giả McLean là một trong những người đầu tiên hoài nghi về những tuyên bố thổi phồng của Enron khi cô ấy viết một bài báo có tiêu đề “Enron có bị định giá quá cao không?” trong Fortune vào tháng 3 năm 2001.
Sherron Watkins là ai?
Sherron Watkins, phó chủ tịch của Enron, đã viết một lá thư cho Lay vào tháng 8 năm 2001 để cảnh báo rằng công ty có thể dẫn đến một làn sóng bê bối kế toán; vài tháng sau, Enron sụp đổ. Vai trò người tố giác của Watkins trong việc vạch trần hành vi sai trái của công ty Enron đã khiến cô được công nhận là một trong ba Thời gian “Nhân vật của năm” năm 2002.
Enron có còn tồn tại không?
Enron không còn tồn tại. Nó đã bán doanh nghiệp cuối cùng của mình, Prisma Energy, vào năm 2006.
Vai trò của Enron trong cuộc khủng hoảng năng lượng ở California năm 2000–01 là gì?
Vào tháng 12 năm 2000, một dự luật bãi bỏ quy định kinh doanh hàng hóa năng lượng ở California đã được thông qua, cho phép Enron vận hành một cuộc đấu giá năng lượng không được kiểm soátđược gọi là EnronOnline, nhanh chóng giành được quyền kiểm soát phần lớn thị trường điện và khí đốt tự nhiên của bang. Sau khi dự luật được thông qua, California phải chịu đựng tình trạng thiếu điện trầm trọng gây ra tới 38 lần mất điện luân phiên tính đến tháng 6 năm 2001, so với chỉ một lần trong khoảng thời gian sáu tháng trước khi có dự luật.
Các cuộc điều tra sau đó của các quan chức tiểu bang và liên bang đã kết luận rằng các nhà sản xuất điện và các nhà tiếp thị điện cố ý giữ điện để tạo ra tình trạng thiếu điện giả tạo và tăng chi phí điện. Vì Enron là một trong những bên tham gia chính trong việc thao túng thị trường như vậy nên các nhà giao dịch năng lượng của họ có thể bán điện với giá cao gấp nhiều lần giá điện bình thường. Phiên đấu giá điện mới, không theo quy định của Enron đã dẫn đến doanh thu từ hoạt động kinh doanh Dịch vụ Bán buôn của nó tăng gấp bốn lần lên 48,4 tỷ đô la trong quý đầu tiên (Q1) năm 2001 so với cùng kỳ năm trước.
Điểm mấu chốt
Vào thời điểm đó, sự sụp đổ của Enron là vụ phá sản công ty lớn nhất từng xảy ra với thế giới tài chính (kể từ khi sau đó, nó đã bị vượt qua bởi sự phá sảncủa những gã khổng lồ trước đây, bao gồm Lehman Brothers, Washington Mutual, WorldCom và General Motors). Vụ bê bối Enron đã thu hút sự chú ý đến hoạt động kế toán và gian lận doanh nghiệp khi các cổ đông của công ty này mất 74 tỷ đô la trong 4 năm trước khi công ty phá sản và nhân viên của công ty bị mất hàng tỷ đồng tiền trợ cấp hưu trí.
Tăng cường quy định và giám sát đã được ban hành để giúp ngăn chặn các vụ bê bối của công ty ở mức độ nghiêm trọng như Enron. Tuy nhiên, một số công ty vẫn đang lao đao vì thiệt hại do Enron gây ra. Gần đây nhất, vào tháng 3 năm 2017, một thẩm phán đã cấp cho một công ty đầu tư có trụ sở tại Toronto quyền khởi kiện Skilling (cựu Giám đốc điều hành của Enron), Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG và đơn vị Merrill Lynch của Bank of America về những tổn thất phát sinh khi mua Enron cổ phiếu.
Hoa Kỳ Quốc hội, Ủy ban hỗn hợp về thuế, qua Internet Archive. “Báo cáo Điều tra Tập đoàn Enron và các Tổ chức Liên quan Về các vấn đề bồi thường và thuế liên bang cũng như các khuyến nghị về chính sách,” Trang 77 và 84 (Trang 99 và 106 của PDF).
Hoa Kỳ Ủy ban Chứng khoán và Hối đoái. “SEC kiện Andrew S. Fastow.”
Forbes. “Hai giám đốc điều hành của Enron bị buộc tội gian lận, âm mưu và tuyên bố sai sự thật.”
Hoa Kỳ Ủy ban Chứng khoán và Hối đoái. “SEC kiện Jeffrey K. Skilling, Richard A. Causey.”
Cục Điều tra Liên bang. “Cựu Giám đốc Tài chính của Enron Andrew Fastow nhận tội Âm mưu thực hiện hành vi gian lận chứng khoán và chuyển khoản, đồng ý hợp tác với cuộc điều tra của Enron.”
Kho lưu trữ Học bổng Luật Duke, thông qua Tạp chí Luật của Đại học Cincinnati. “Sherron Watkins: Người tố giác doanh nghiệp.”
Công Dân. “Niềm tin mù quáng: Việc bãi bỏ quy định và ảnh hưởng của Enron đối với chính phủ đã cướp hàng tỷ đô la từ người Mỹ như thế nào,” Trang 4.
Reuters. “CẬP NHẬT 1—Công ty Toronto có thể theo đuổi vụ kiện về việc bán trái phiếu của Enron —U.S. Thẩm phán.”
Tội phạm tài chínhVụ bê bối Enron: Sự sụp đổ của người yêu phố Wall
Marcus Reeves là một nhà văn, nhà xuất bản và nhà báo có các bài viết về kinh doanh và văn hóa đại chúng đã xuất hiện trên một số ấn phẩm nổi bật, bao gồm The New York Times, The Washin