Quyền Giá trị Ngẫu nhiên (CVR) Ý nghĩa, Loại, Rủi ro, Ví dụ
Thuật ngữ quyền giá trị ngẫu nhiên (CVR) đề cập đến một quyền thường được cấp cho các cổ đông của một công ty đang phải đối mặt với
Quyền Giá trị Ngẫu nhiên (CVR) Ý nghĩa, Loại, Rủi ro, Ví dụ
Thuật ngữ quyền giá trị ngẫu nhiên (CVR) đề cập đến một quyền thường được cấp cho các cổ đông của một công ty đang phải đối mặt với tái cơ cấu hoặc mua lại. Các quyền này đảm bảo rằng các cổ đông nhận được những lợi ích nhất định nếu một sự kiện cụ thể xảy ra, thường là trong một khung thời gian xác định. Các quyền này tương tự như các quyền chọn vì chúng thường có ngày hết hạn, ngoài ngày đó các quyền đối với các lợi ích bổ sung sẽ không được áp dụng. CVR thường liên quan đến hiệu suất cổ phiếu của công ty.
Hiểu về Quyền Giá trị Ngẫu nhiên (CVR)
Quyền có giá trị ngẫu nhiên được gắn với một sự kiện trong tương lai được lý thuyết hóa, chẳng hạn như một vụ mua lại. CVR được tạo khi hai công ty trong một việc mua lại đưa ra các kết luận khác nhau về giá trị của mục tiêu. Người thâu tóm có thể cảm thấy rằng giá trị hiện tại của mục tiêu bị giới hạn với tiềm năng đạt được giá trị cao hơn. Mặt khác, mục tiêu có thể định giá bản thân cao hơn vì bất kỳ lý do nào, bao gồm cả sản phẩm hoặc công nghệ mới.
CVR giúp thu hẹp khoảng cách giữa sự khác biệt này trong định giá. Công ty mua lại có thể trả trước ít hơn cho công ty được mua lại. Tuy nhiên, nếu công ty đó đạt được các mục tiêu hoạt động nhất định trong tương lai, thì các cổ đông của công ty đó sẽ nhận được thêm lợi ích.
Những lợi ích này mang lại cho cổ đông số cổ phần bổ sung của công ty mua lại hoặc họ có thể thanh toán bằng tiền mặt. Điều này thường được liên kết nếu giá cổ phiếu của công ty được mua giảm xuống thấp hơn một mức giá nhất định vào một ngày định trước.
CVR đi kèm với một số rủi ro. Đó là bởi vì giá trị thực của chúng không rõ ràng khi chúng được phát hành. Rủi ro mà các cổ đông phải đối mặt vẫn chưa được biết vì các quyền này hoàn toàn dựa trên giá dự đoán của cổ phiếu hoặc một số điều không lường trước được. tần suất xảy ra. Khi CVR được phát hành, một phần rủi ro của người thâu tóm được chuyển cho các cổ đông của công ty mục tiêu. Điều này có thể có tác động bất lợi đến bất kỳ cổ đông hiện hữu nào, tùy thuộc vào mức giá phải trả để mua lại công ty.
Cổ đông được cấp CVR chỉ được cấp lợi ích nếu sự kiện kích hoạt diễn ra trong khung thời gian nhất định. Nếu không, CVR sẽ trở nên vô giá trị và hết hạn.
Các loại quyền có giá trị tiềm tàng (CVR)
Có hai cách mà quyền có giá trị ngẫu nhiên có thể được cung cấp. Chúng có thể được giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán hoặc có thể không được chuyển nhượng.
CVR giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán có thể được mua bởi bất kỳ ai, điều đó có nghĩa là họ không phải là cổ đông hiện tại của công ty bị mua lại. Nhà đầu tư có thể mua CVR trên một sàn giao dịch cho đến khi nó hết hạn.
Mặt khác, CVR không thể chuyển nhượng chỉ áp dụng cho các cổ đông hiện tại của công ty bị mua lại và được phân phối tại thời điểm sáp nhập. Các công ty thích CVR không thể chuyển nhượng hơn vì CVR có thể chuyển nhượng được niêm yết trên sàn giao dịch đòi hỏi phải có công việc quản lý và chịu chi phí cao hơn.
Quyền có giá trị tiềm ẩn (CVR) dưới dạng Nghĩa vụ không được bảo đảm
Hướng dẫn về Công ty niêm yết của Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) đề cập đến CVR là “nghĩa vụ không được bảo đảm của tổ chức phát hành.”Một nghĩa vụ không có bảo đảm, còn được gọi là nợ không có bảo đảm, không có tài sản thế chấp hoặc được hỗ trợ bởi một tài sản cơ sở. Các cổ đông không có quyền đảm bảo rằng phần thưởng sẽ được trao cho họ.
Mặc dù họ nắm giữ nghĩa vụ từ một công ty, nhưng các nhà đầu tư nhận được CVR gần giống với những người nắm giữ quyền chọn hơn là những người nắm giữ trái phiếu. Không giống như sau này, họ không có bảo đảm để được thanh toán và họ không có yêu cầu đối với tài sản của công ty nếu khoản thanh toán của họ không thành hiện thực.
Giống như quyền chọn, tất cả các CVR đều có ngày hết hạn. Không có lợi ích bổ sung nào được trả cho cổ đông ngoài chính cổ phiếu nếu CVR hết hạn.
Ví dụ thực tế về quyền có giá trị tiềm ẩn (CVR)
Các cổ đông Cổ phiếu phổ thông của Safeway đã nhận được CVR vào tháng 5 năm 2015 do việc sáp nhập Safeway thành một công ty con thuộc sở hữu của Albertsons Companies vào năm đó. Chúng được phát hành liên quan đến việc bán Trung tâm Phát triển Tài sản, công ty con bất động sản của Safeway, vào năm 2014.
Các cổ đông của Safeway đã được hứa hẹn về CVR trong thỏa thuận vào thời điểm đó. Lần phân phối đầu tiên 0,17 USD cho mỗi CVR diễn ra vào tháng 5 năm 2017. Gần một năm sau, vào tháng 4 năm 2018, Albertsons thực hiện lần phân phối cuối cùng là 0,00268 USD tiền mặt cho mỗi CVR liên quan đến việc bán tài sản của Trung tâm Phát triển Tài sản.
Các cổ đông cũ của cổ phiếu Safeway đã nhận được một khoản thanh toán khác từ các CVR bổ sung, khoản thanh toán này dựa trên việc bán cổ phần của Safeway trong một nhà bán lẻ Mexico, Casa Ley. Họ đã làm tốt hơn trong thỏa thuận này, nhận được 0,93 đô la cho mỗi CVR vào tháng 2 năm 2018. CVR cho phép các cổ đông của Safeway chia sẻ số tiền thu được từ việc bán tài sản của công ty cũ của họ.
Câu hỏi thường gặp về quyền giá trị tiềm ẩn
CVR được phát hành vào thời điểm một công ty mua lại một công ty khác. Nó thể hiện sự khác biệt trong việc định giá mục tiêu của hai công ty và mang lại lợi ích cho các cổ đông của công ty. Những nhà đầu tư này nhận được lợi ích khi công ty bị mua lại đạt được một thành tích nhất định về hiệu quả hoạt động.
Các nhà đầu tư nắm giữ cổ phần của công ty mục tiêu trong thương vụ mua lại được hưởng lợi từ CVR.
Quyền giá trị tiềm tàng không được đảm bảo. Công ty được mua lại phải đáp ứng các số liệu và/hoặc mục tiêu hoạt động nhất định để các cổ đông nhận được lợi ích. Nếu CVR hết hạn trước khi điều này xảy ra thì sẽ không có lợi ích nào được cấp.
Để kiếm lợi nhuận từ CVR, các nhà đầu tư phải nắm giữ cổ phiếu của công ty được mua lại trước khi công ty đó bị hủy niêm yết khỏi thị trường chứng khoán. Các công ty có xu hướng thích CVR không thể chuyển nhượng hơn vì nó không yêu cầu niêm yết cổ phiếu trên một sàn giao dịch. Điều này tốn ít tiền hơn và ít rào cản pháp lý hơn.