Thỏa thuận mua lại đảo ngược là gì? Cách họ làm việc, với ví dụ
James Chen, CMT là một nhà giao dịch lão luyện, cố vấn đầu tư và chiến lược gia thị trường toàn cầu. Ông là tác giả của các cuốn sách về phân tích kỹ thuật và giao dịch ngoại h

Thỏa thuận mua lại đảo ngược là gì? Cách họ làm việc, với ví dụ

James Chen, CMT là một nhà giao dịch lão luyện, cố vấn đầu tư và chiến lược gia thị trường toàn cầu. Ông là tác giả của các cuốn sách về phân tích kỹ thuật và giao dịch ngoại hối do John Wiley and Sons xuất bản và từng là chuyên gia khách mời trên CNBC, BloombergTV, Forbes và Reuters cùng các phương tiện truyền thông tài chính khác.

Investopedia / Jessica Olah

Thỏa thuận mua lại đảo ngược hay “reverse repo” là việc mua chứng khoán theo thỏa thuận để bán chúng với giá cao hơn vào một ngày cụ thể trong tương lai. Repo đảo ngược đề cập đến phía người mua của thỏa thuận mua lại (RP) hoặc repo. Các giao dịch này, thường xảy ra giữa hai ngân hàng, về cơ bản là các khoản vay được thế chấp. Chênh lệch giữa giá mua ban đầu và giá mua lại, cùng với thời điểm giao dịch (thường là qua đêm), tương đương với tiền lãi mà người bán trả cho người mua. Repo đảo ngược là bước cuối cùng trong thỏa thuận mua lại, đóng hợp đồng.

Ví dụ: giả sử Ngân hàng ABC hiện có dự trữ tiền mặt dư thừa và đang tìm kiếm để đưa một số tiền đó vào làm việc. Trong khi đó, Ngân hàng XYZ đang phải đối mặt với sự thiếu hụt dự trữ và cần một khoản tiền mặt tạm thời. Ngân hàng ABC có thể tham gia một thỏa thuận mua lại đảo ngược với Ngân hàng XYZ, đồng ý mua chứng khoán và giữ chúng qua đêm trước khi bán lại để kiếm lợi nhuận nhỏ. Từ quan điểm của Ngân hàng XYZ, nơi bán chứng khoán và đồng ý mua lại chúng với giá cao hơn vào ngày hôm sau, giao dịch này là một thỏa thuận mua lại.

Đáng chú ý là Ngân hàng Dự trữ Liên bang RRP và repo được gắn nhãn dựa trên quan điểm của đối tác chứ không phải quan điểm của Fed. Nói cách khác, khi nói đến giao dịch với ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, thỏa thuận mua lại đảo ngược có nghĩa là Bàn giao dịch thị trường mở của Fed bán chứng khoán cho đối tác và đồng ý mua lại sau đó với giá cao hơn.

Cách thức hoạt động của Thỏa thuận mua lại đảo ngược

Repos được phân loại là một công cụ trên thị trường tiền tệ và chúng thường được sử dụng để huy động vốn ngắn hạn. Thỏa thuận mua lại đảo ngược (RRP) là phần cuối của thỏa thuận mua lại của người mua.Những công cụ tài chính này còn được gọi là các khoản vay có thế chấp, các khoản vay mua/bán lại và các khoản vay bán/mua lại.

Reverse repo thường được các doanh nghiệp như các tổ chức cho vay hoặc nhà đầu tư sử dụng để cho các doanh nghiệp khác vay vốn ngắn hạn trong thời gian tiền mặt các vấn đề về dòng chảy. Về bản chất, người cho vay mua tài sản kinh doanh, thiết bị hoặc thậm chí là cổ phần trong công ty của người bán. Sau đó, vào một thời điểm đã định trong tương lai, người mua bán lại nội dung với giá cao hơn.

Mức giá cao hơn thể hiện tiền lãi của người mua khi cho người bán vay tiền trong suốt thời gian giao dịch. Tài sản mà người mua mua đóng vai trò là tài sản thế chấp đối với mọi rủi ro vỡ nợ mà người mua phải đối mặt. RRP ngắn hạn nắm giữ rủi ro tài sản thế chấp nhỏ hơn so với RRP dài hạn bởi vì về lâu dài, tài sản được nắm giữ vì tài sản thế chấp thường có thể giảm giá trị, gây ra rủi ro tài sản thế chấp cho người mua RRP.

Trong một ví dụ vĩ mô về RRP, Fed sử dụng repos và RRP để mang lại sự ổn định trong thị trường cho vay thông qua mở nghiệp vụ thị trường (OMO). Giao dịch RRP được Fed sử dụng ít thường xuyên hơn so với repo, vì repo đưa tiền vào hệ thống ngân hàng khi thiếu, trong khi RRP vay tiền từ hệ thống khi có quá nhiều tính thanh khoản. Fed tiến hành RRP để duy trì chính sách tiền tệ dài hạn và đảm bảo mức thanh khoản vốn trên thị trường.

Đáng chú ý là Fed mô tả các giao dịch này theo quan điểm của bên kia chứ không phải quan điểm của chính họ. Vì vậy, RRP của Fed hoặc thỏa thuận mua lại đảo ngược thực sự là một RRP cho bên kia. Trong RRP của Fed, ngân hàng trung ương là bên bán chứng khoán và bên kia mua chứng khoán.

Một phần của hoạt động kinh doanh repo và RRP đang phát triển, với việc các nhà khai thác quản lý tài sản thế chấp bên thứ ba cung cấp dịch vụ để phát triển RRP thay mặt cho các nhà đầu tư và cung cấp vốn nhanh chóng cho các doanh nghiệp có nhu cầu. Vì tài sản thế chấp chất lượng đôi khi khó tìm, các doanh nghiệp đang tận dụng tài sản của họ như một cách chất lượng để tài trợ cho việc mở rộng và mua thiết bị thông qua việc sử dụng repo ba bên, dẫn đến cơ hội RRP cho các nhà đầu tư. Ngành này được gọi là tối ưu hóa và hiệu quả quản lý tài sản thế chấp.

RRP so với Mua hoặc Bán lại

RRP khác với mua hoặc bán lại theo một cách đơn giản nhưng rõ ràng. Các thỏa thuận mua hoặc bán lại tài liệu hợp pháp cho từng giao dịch riêng biệt, cung cấp sự tách biệt rõ ràng trong từng giao dịch. Bằng cách này, mỗi giao dịch có thể tự đứng vững một cách hợp pháp mà không cần thực thi giao dịch kia. Mặt khác, RRP có từng giai đoạn của thỏa thuận được ghi lại một cách hợp pháp trong cùng một hợp đồng và đảm bảo tính khả dụng cũng như quyền đối với từng giai đoạn của thỏa thuận.

Cuối cùng, trong một RRP, mặc dù về bản chất tài sản thế chấp được mua nhưng tài sản thế chấp thường không bao giờ thay đổi vị trí thực tế hoặc quyền sở hữu thực tế. Nếu người bán vỡ nợ với người mua, thì tài sản thế chấp sẽ cần được chuyển giao thực tế.

Thỏa thuận mua lại đảo ngược hoạt động như thế nào?

Trong thỏa thuận mua lại đảo ngược, một bên mua chứng khoán từ một đối tác với quy định rằng họ sẽ bán lại chúng với giá cao hơn một chút. Thỏa thuận hoạt động giống như một khoản vay thế chấp. Người bán ban đầu (tham gia vào thỏa thuận mua lại) nhận được tiền mặt, trong khi người mua ban đầu (tham gia vào thỏa thuận mua lại đảo ngược) về cơ bản cung cấp khoản vay và kiếm lãi từ giá bán lại cao hơn. Nói chung, các tài sản dùng làm tài sản thế chấp cho giao dịch không được đổi chủ về mặt vật chất.

Lợi ích của Thỏa thuận Repo đảo ngược là gì?

Trong thỏa thuận repo ngược, một bên có thừa tiền mặt tạm thời mua tài sản kinh doanh, thiết bị hoặc thậm chí là cổ phần của một công ty khác, với quy định rằng bên đó sẽ bán lại tài sản để thu lợi nhuận. Giống như các loại người cho vay khác, người mua tài sản trong một repo đảo ngược kiếm tiền bằng cách cung cấp một khoản tăng tiền mặt cho người bán và tài sản thế chấp cơ bản làm giảm rủi ro của giao dịch.

Fed sử dụng Thỏa thuận Repo ngược như thế nào?

Cục Dự trữ Liên bang dán nhãn repo và repo ngược từ quan điểm của đối tác, do đó, repo ngược có nghĩa là Fed ban đầu bán chứng khoán và đồng ý mua lại sau đó. Trong những trường hợp này, Fed về cơ bản đang vay tiền từ thị trường, điều mà họ có thể làm khi có quá nhiều thanh khoản trong hệ thống. Các thỏa thuận repo thông thường, trong đó Fed đóng vai trò là người cho vay bằng cách mua chứng khoán và sau đó bán lại, là những biện pháp phổ biến hơn mà ngân hàng trung ương sử dụng để bơm thêm tiền vào hệ thống.

Điểm mấu chốt

Thỏa thuận mua lại đảo ngược hay “reverse repo” đề cập đến phía người mua trong thỏa thuận mua lại. Bên thực hiện repo ngược mua tài sản từ bên kia trong khi đồng ý bán lại chúng sau đó với giá cao hơn một chút. Từ góc độ thực tế, một thỏa thuận repo đảo ngược giống như cung cấp một khoản vay ngắn hạn, với các tài sản cơ bản được dùng làm tài sản thế chấp.

Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York. “Câu hỏi thường gặp: Hoạt động của thỏa thuận mua lại đảo ngược.”

Hội đồng Thống đốc của Hệ thống Dự trữ Liên bang. “Công cụ chính sách: Cơ sở thỏa thuận mua lại đảo ngược qua đêm.”

Viện Brookings. “ Thị trường Repo là gì và tại sao nó lại quan trọng?“

Dịch vụ Nghiên cứu của Quốc hội. “Thỏa thuận mua lại (Repos): Bước khởi đầu,” Trang 1.

PwC. “Hướng dẫn về Chuyển nhượng tài sản tài chính tại Hoa Kỳ: 5.5 Thỏa thuận mua lại.”

Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York. “Thỏa thuận Repo và Repo đảo ngược.”

Trái phiếu kho bạc

Tin tức

Chính phủThỏa thuận mua lại đảo ngược là gì? Cách họ làm việc, với ví dụ
James Chen, CMT là một nhà giao dịch lão luyện, cố vấn đầu tư và chiến lược gia thị trường toàn cầu. Ông là tác giả của các cuốn sách về phân tích kỹ thuật và giao dịch ngoại h