Net-Net: Định nghĩa, Cách thức hoạt động, Công thức tính
James Chen, CMT là một nhà giao dịch lão luyện, cố vấn đầu tư và chiến lược gia thị trường toàn cầu. Ông là tác giả của các cuốn sách về phân tích kỹ thuật và giao dịch ngoại hối do J
Net-Net: Định nghĩa, Cách thức hoạt động, Công thức tính
James Chen, CMT là một nhà giao dịch lão luyện, cố vấn đầu tư và chiến lược gia thị trường toàn cầu. Ông là tác giả của các cuốn sách về phân tích kỹ thuật và giao dịch ngoại hối do John Wiley and Sons xuất bản và từng là chuyên gia khách mời trên CNBC, BloombergTV, Forbes và Reuters cùng các phương tiện truyền thông tài chính khác.
Net-net là một kỹ thuật đầu tư giá trị do nhà kinh tế học Benjamin Graham phát triển, trong đó công ty cổ phiếu được định giá chỉ dựa trên tài sản lưu động ròng trên mỗi cổ phiếu (NCAVPS) của nó. Do đó, đầu tư ròng ròng tập trung vào tài sản lưu động, lấy tiền mặt và các khoản tương đương tiền với giá trị đầy đủ, sau đó giảm các khoản phải thu cho các khoản nợ khó đòi và giảm hàng tồn kho xuống giá trị thanh lý. Giá trị ròng ròng được tính bằng cách trừ tổng nợ phải trả từ tài sản lưu động đã điều chỉnh.
Không nên nhầm lẫn Net-net với thuê ròng gấp đôi, nghĩa là một hợp đồng cho thuê thương mại trong đó người thuê chịu trách nhiệm về cả thuế tài sản và phí bảo hiểm tài sản.
Hiểu về Đầu tư Ròng-Ròng
Graham đã sử dụng phương pháp này vào thời điểm mà thông tin tài chính không sẵn có và mạng ròng được chấp nhận nhiều hơn như một mô hình định giá công ty. Khi một công ty khả thi được xác định là một mạng lưới, phân tích chỉ tập trung vào tài sản hiện tại của công ty và nợ mà không tính đến tài sản hữu hình hoặc nợ dài hạn khác. Những tiến bộ trong việc thu thập dữ liệu tài chính hiện nay cho phép các nhà phân tích nhanh chóng truy cập vào toàn bộ báo cáo tài chính, tỷ lệ và các tiêu chuẩn khác của công ty.
Về cơ bản, đầu tư vào net-net là một trò chơi an toàn trong ngắn hạn vì tài sản hiện tại của nó đáng giá hơn giá thị trường. Theo một nghĩa nào đó, tiềm năng tăng trưởng dài hạn và bất kỳ giá trị nào từ tài sản dài hạn đều miễn phí đối với nhà đầu tư trong mạng ròng. Cổ phiếu ròng ròng thường sẽ được thị trường đánh giá lại và định giá gần hơn với giá trị thực của chúng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, về lâu dài, cổ phiếu ròng ròng có thể có vấn đề.
Công thức cho giá trị tài sản hiện tại ròng trên mỗi cổ phiếu (NCAVPS) là:
Theo Graham, các nhà đầu tư sẽ được lợi rất nhiều nếu họ đầu tư vào các công ty có giá cổ phiếu không quá 67% NCAV trên mỗi cổ phiếu của họ. Và trên thực tế, một nghiên cứu do Đại học Bang New York thực hiện đã chỉ ra rằng từ giai đoạn 1970 đến 1983, một nhà đầu tư có thể kiếm được lợi nhuận trung bình là 29,4% bằng cách mua các cổ phiếu đáp ứng yêu cầu của Graham và giữ chúng trong một năm.
Tuy nhiên, Graham đã nói rõ rằng không phải tất cả các cổ phiếu được chọn theo công thức NCAVPS đều có lợi nhuận cao và các nhà đầu tư cũng nên đa dạng hóa nắm giữ khi sử dụng chiến lược này. Graham khuyến nghị nắm giữ ít nhất 30 cổ phiếu.
Cân nhắc đặc biệt
Tài sản lưu động, được sử dụng theo phương pháp net-net, được định nghĩa là tài sản tiền mặt và các tài sản được chuyển đổi thành tiền mặt trong vòng 12 tháng, bao gồm các khoản phải thu và hàng tồn kho. Khi một doanh nghiệp bán hàng tồn kho và khách hàng gửi thanh toán, công ty sẽ giảm mức hàng tồn kho và các khoản phải thu. Khả năng thu tiền mặt này là giá trị thực của một doanh nghiệp, theo cách tiếp cận ròng-ròng.
Tài sản ngắn hạn được giảm bớt nợ ngắn hạn, chẳng hạn như các khoản phải trả, để tính tài sản ngắn hạn ròng. Tài sản dài hạn và nợ phải trả được loại trừ khỏi phân tích này, chỉ tập trung vào tiền mặt mà công ty có thể tạo ra trong vòng 12 tháng tới.
Những lời chỉ trích về Net-Net
Lý do cổ phiếu ròng ròng có thể không phải là một khoản đầu tư dài hạn tuyệt vời đơn giản là vì ban quản lý các nhóm hiếm khi chọn thanh lý hoàn toàn công ty khi có dấu hiệu rắc rối đầu tiên. Trong ngắn hạn, một cổ phiếu ròng ròng có thể tạo nên khoảng cách giữa tài sản lưu động và vốn hóa thị trường. Tuy nhiên, về lâu dài, một đội ngũ quản lý không đủ năng lực hoặc một mô hình kinh doanh sai lầm có thể làm hỏng bảng cân đối kế toán liên tục.
Vì vậy, một cổ phiếu ròng ròng có thể rơi vào tình trạng đó vì thị trường đã xác định được các vấn đề dài hạn sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến cổ phiếu đó. Ví dụ: sự trỗi dậy của Amazon.com đã đẩy nhiều nhà bán lẻ khác nhau vào vị trí ròng ròng theo thời gian và một số nhà đầu tư đã thu được lợi nhuận trong ngắn hạn. Tuy nhiên, về lâu dài, nhiều cổ phiếu trong số đó đã giảm giá hoặc được mua lại với giá chiết khấu.
Chiến lược net-net tìm kiếm các công ty có giá trị thị trường thấp hơn net-net vốn lưu động (NNWC)—tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn 75% khoản phải thu 50% hàng tồn kho – tổng nợ phải trả—có thể là một chiến lược hiệu quả cho các nhà đầu tư nhỏ. Các công ty net-net được săn lùng bởi các nhà giao dịch hàng ngày, điều này có thể góp phần làm tăng giá trị hàng tháng của họ.
Oppenheimer, H. R. (1986). Giá trị tài sản ròng hiện tại của Ben Graham: Cập nhật hiệu suất. Tạp chí Nhà phân tích Tài chính, 42(6), 40-47.
Lãnh đạo doanh nghiệp
Báo cáo tài chính
Báo cáo tài chính
Các tỷ số tài chính
Kế toán
Phân tích tài chính
Net-Net: Định nghĩa, Cách thức hoạt động, Công thức tính
James Chen, CMT là một nhà giao dịch lão luyện, cố vấn đầu tư và chiến lược gia thị trường toàn cầu. Ông là tác giả của các cuốn sách về phân tích kỹ thuật và giao dịch ngoại hối do J
