Giới thiệu về chứng khoán phòng ngừa lạm phát
Các nhà đầu tư thường tập trung vào tỷ lệ hoàn vốn danh nghĩa trên các khoản đầu tư của họ, nhưng
Giới thiệu về chứng khoán phòng ngừa lạm phát
Các nhà đầu tư thường tập trung vào tỷ lệ hoàn vốn danh nghĩa trên các khoản đầu tư của họ, nhưng tỷ lệ hoàn vốn thực mới là điều thực sự quan trọng. Vì vậy, nếu ai đó nói với bạn về một loại chứng khoán đảm bảo tỷ lệ hoàn vốn thực tế theo lạm phát mà không có rủi ro tín dụng, thì tất nhiên, bạn sẽ quan tâm.
Khi xây dựng danh mục đầu tư, nhà đầu tư nên đặt mục tiêu tăng lợi nhuận đã điều chỉnh theo rủi ro của danh mục đầu tư. Để làm điều này, họ cần tìm kiếm các loại tài sản không tương quan. Trong khi chứng khoán có thu nhập cố định và cổ phiếu có xu hướng được kết hợp phổ biến nhất trong danh mục đầu tư cho mục đích này, có một loại tài sản có thể mang lại tiềm năng đa dạng hóa hơn nữa với nỗ lực và chi phí tối thiểu .
Kể từ đầu những năm 1980, chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát (IPS) đã dần phát triển ở nhiều quốc gia các thị trường phát triển trên thế giới. Không có gói bảo mật nào khác mạnh như vậy trên cơ sở điều chỉnh rủi ro.
Khi bạn mua một trái phiếu bình thường, bạn biết lợi tức danh nghĩa của mình sẽ là bao nhiêu thời gian đáo hạn (giả sử không có mặc định). Nhưng bạn không biết tỷ lệ hoàn vốn thực tế của mình vì bạn không biết lạm phát sẽ là bao nhiêu trong suốt thời gian tồn tại của trái phiếu. Điều ngược lại xảy ra với IPS. Thay vì đảm bảo cho bạn một khoản hoàn trả danh nghĩa, IPS đảm bảo cho bạn một khoản hoàn trả thực sự. Vì vậy, bạn biết tỷ lệ hoàn vốn thực tế nhưng không biết tỷ lệ hoàn vốn danh nghĩa. Điều này một lần nữa là do bạn không biết tỷ lệ lạm phát trong suốt vòng đời của IPS.
Mặc dù chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát có cấu trúc tương tự như trái phiếu thông thường, nhưng điểm khác biệt chính là cấu trúc IPS của các khoản thanh toán lãi được chia làm hai phần thay vì một phần. Đầu tiên, tiền gốc tích lũy theo lạm phát trong suốt vòng đời của IPS và toàn bộ tiền gốc tích lũy được thanh toán khi đáo hạn.
Thứ hai, khoản thanh toán phiếu thưởng thông thường dựa trên tỷ lệ hoàn vốn thực. Mặc dù phiếu giảm giá trên IPS có xu hướng thấp hơn đáng kể so với phiếu giảm giá trên trái phiếu thông thường, nhưng phiếu giảm giá IPS trả lãi cho tiền gốc tích lũy theo lạm phát thay vì tiền gốc danh nghĩa. Do đó, cả gốc và lãi đều được bảo vệ khỏi lạm phát. Đây là biểu đồ hiển thị các khoản thanh toán phiếu thưởng của IPS.
Hình ảnh của Sabrina Jiang © Investopedia 2021
Khi nào chúng tốt hơn trái phiếu?
Thời điểm để mua IPS so với trái phiếu thông thường thực sự phụ thuộc vào kỳ vọng của thị trường về lạm phát và liệu những kỳ vọng đó có thành hiện thực hay không. Tuy nhiên, tỷ lệ lạm phát ngày càng tăng không nhất thiết có nghĩa là IPS sẽ hoạt động tốt hơn trái phiếu thông thường. Sức hấp dẫn của chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát phụ thuộc vào giá của chúng so với trái phiếu thông thường.
Ví dụ: lợi suất của một trái phiếu bình thường có thể đủ cao để đánh bại lợi suất của một trái phiếu IPS ngay cả khi có sự gia tăng lạm phát trong tương lai. Ví dụ: nếu IPS được định giá với lợi suất thực tế là 3% và một trái phiếu thông thường được định giá với lợi suất danh nghĩa là 7% , lạm phát trung bình phải cao hơn 4% trong suốt thời hạn của trái phiếu thì IPS mới là một khoản đầu tư tốt hơn. Tỷ lệ lạm phát mà tại đó không chứng khoán nào hấp dẫn hơn được gọi là tỷ lệ lạm phát hòa vốn.
Chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát được mua như thế nào?
Hầu hết các IPS đều có cấu trúc tương tự nhau. Nhiều chính phủ có chủ quyền của các thị trường phát triển ban hành IPS (ví dụ: TIPS ở Hoa Kỳ; được liên kết với chỉ mục nái hậu bị ở Vương quốc Anh; và Trái phiếu lãi suất thực ở Canada). Chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát có thể được mua riêng lẻ, thông qua các quỹ tương hỗ hoặc thông qua ETF. Mặc dù chính phủ liên bang là tổ chức phát hành chính của chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát, nhưng bạn cũng có thể tìm thấy tổ chức phát hành trong khu vực tư nhân và các cấp chính quyền khác.
IPS có nên là một phần của mọi danh mục đầu tư cân bằng không?
Mặc dù nhiều nhóm đầu tư phân loại chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát thành thu nhập cố định, nhưng những chứng khoán này thực sự là một loại chứng khoán riêng biệt. hạng tài sản. Điều này là do lợi nhuận của họ tương quan kém với thu nhập cố định thông thường và vốn chủ sở hữu. Chỉ riêng thực tế này đã khiến chúng là những ứng cử viên sáng giá giúp tạo ra một danh mục đầu tư cân bằng; hơn nữa, chúng là thứ gần nhất với “bữa trưa miễn phí” mà bạn sẽ thấy trong thế giới đầu tư. Trên thực tế, bạn chỉ cần nắm giữ một IPS trong danh mục đầu tư của mình để nhận ra phần lớn lợi ích của loại tài sản này. Vì các chứng khoán bảo vệ lạm phát được phát hành bởi các chính phủ có chủ quyền nên không có (hoặc tối thiểu) rủi ro tín dụng và do đó, lợi ích hạn chế trong việc đa dạng hóa hơn nữa.
Lạm phát có thể là kẻ thù tồi tệ nhất của thu nhập cố định, nhưng IPS có thể biến lạm phát thành bạn. Đây là một điều dễ chịu, đặc biệt đối với những người nhớ lại việc lạm phát đã tàn phá thu nhập cố định như thế nào trong thời kỳ lạm phát cao của những năm 1970 và đầu những năm 1980.
Nghe có vẻ quá tốt để trở thành sự thật?
Mặc dù lợi ích là rõ ràng, nhưng chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát đi kèm với một số rủi ro. Đầu tiên, để nhận ra đầy đủ tỷ lệ hoàn vốn thực được đảm bảo, bạn phải giữ IPS cho đến khi đáo hạn. Nếu không, những dao động ngắn hạn của lợi suất thực tế có thể ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận ngắn hạn của IPS. Ví dụ: một số chính phủ có chủ quyền phát hành IPS thời hạn 30 năm và mặc dù IPS có thời hạn này có thể khá biến động trong ngắn hạn, nó vẫn không biến động mạnh như trái phiếu thông thường kỳ hạn 30 năm của cùng một tổ chức phát hành.
Rủi ro thứ hai liên quan đến chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát là do tiền lãi tích lũy trên tiền gốc có xu hướng bị đánh thuế ngay lập tức, chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát có xu hướng được nắm giữ tốt hơn trong các danh mục đầu tư được bảo vệ bởi thuế. Thứ ba, chúng không được hiểu rõ và việc định giá có thể vừa khó hiểu vừa khó tính toán.
Điểm mấu chốt
Trớ trêu thay, chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát là một trong những loại tài sản dễ đầu tư nhất, nhưng chúng cũng là một trong những loại tài sản bị bỏ qua nhiều nhất. Mối tương quan kém của chúng với các loại tài sản khác và cách xử lý thuế độc đáo khiến chúng trở nên hoàn toàn phù hợp với bất kỳ danh mục đầu tư cân bằng, được bảo vệ về thuế nào. Rủi ro vỡ nợ ít được quan tâm vì các tổ chức phát hành của chính phủ có chủ quyền thống trị thị trường IPS.
Các nhà đầu tư nên biết rằng loại tài sản này đi kèm với những rủi ro riêng. Các vấn đề dài hạn có thể mang lại sự biến động cao trong ngắn hạn, gây nguy hiểm cho tỷ suất lợi nhuận được đảm bảo. Đồng thời, cấu trúc phức tạp của chúng có thể khiến chúng khó hiểu. Tuy nhiên, đối với những người sẵn sàng làm bài tập về nhà, thực sự có một “bữa trưa miễn phí” gần như ngoài kia trong thế giới đầu tư. Tìm hiểu sâu!
Đầu tư
Lãi suất
Kinh tế vĩ mô
Chiến lược giao dịch thu nhập cố địnhGiới thiệu về chứng khoán phòng ngừa lạm phát
Các nhà đầu tư thường tập trung vào tỷ lệ hoàn vốn danh nghĩa trên các khoản đầu tư của họ, nhưng
